ビットコインと株式取引の違い
ビットコインは日曜日の朝に10%動くことがありますが、Appleの株は同時にNasdaqで取引できません。その理由は技術的なものではなく、株式取引所のインフラストラクチャーにあります。具体的には、ブローカー、市場メーカー、クリアリングハウス、カストディアン、銀行、企業行動システムなどが関与しています。
取引の運営時間の違い
暗号通貨は、常に稼働するネットワークを基盤に構築されているのに対し、米国の株式は定められた取引日を中心に運営されています。このギャップは徐々に狭まっています。SEC（証券取引委員会）は、24時間取引の準備に関するラウンドテーブルを開催しており、夜間流動性、決済、終値プロセスについて議論しています。
取引の決済と流動性の課題
ビットコインはニューヨークの営業日に依存せず、ネットワークが稼働している限り、いつでも取引が決済可能です。また、暗号通貨取引所は24時間体制で買い手と売り手をマッチングできます。一方、株式は異なる仕組みで機能しています。米国の主要取引セッションは、依然として東部標準時間の午前9時30分から午後4時まで運営されており、その周辺でプレマーケットとアフターアワー取引が行われています。
NYSE（ニューヨーク証券取引所）は、週5日、約23時間稼働する拡張モデルを計画していますが、24時間取引は24/7取引とは異なります。週末は依然として難しいのです。
決済の仕組みと企業行動の影響
なぜなら、銀行、クリアリングシステム、機関の業務は営業日スケジュールに従っているからです。例えば、誰かが午前2時にNvidiaの株を購入した場合、注文をマッチングするのは簡単ですが、その背後のすべてを通常通りに機能させるのは難しいです。夜間市場は一般的に買い手、売り手、市場メーカーが少なく、これが広いスプレッドや小規模な取引での大きな価格変動を引き起こすことがあります。
Nasdaqは、夜間取引には高いコストと流動性の薄さが伴う可能性があることを指摘しています。次に決済の問題があります。米国の株式はT+1ベースで決済され、現金と証券は通常翌営業日に受け渡されます。したがって、継続的取引には、ブローカー、カストディアン、クリアリングインフラストラクチャーがより長い期間同期している必要があります。
終値プロセスと企業行動の課題
取引がほぼ継続的になったとしても、市場は依然として公式の基準価格を必要とします。午後4時の閉場は、ファンドの価値、インデックスレベル、ポートフォリオのパフォーマンス、そして多くのデリバティブを計算するために使用されます。これが、SECが取引時間を延長するだけでなく、終値プロセスも検討している理由です。
企業行動は別の問題を引き起こします。配当、株式分割、合併には明確な日付と所有権記録が必要です。ノンストップの取引所は、これらの運用要件を排除するものではありません。トークン化は最終的にこれらの一部を簡素化する可能性があります。
Coinpaperのトークン化された株式の説明は、ブロックチェーンベースの証券が取引と決済をより密接に結びつける方法を示しており、NYSEも継続的取引を中心に構築されたトークン化された証券の場を探求しています。
