Law and Ledgerの概要
Law and Ledgerは、デジタル資産商取引に特化した法律事務所Kelman Lawが提供するクリプト法務ニュースに焦点を当てたニュースセグメントです。デジタル資産市場が成熟するにつれて、商品先物取引委員会（CFTC）の監視は、従来の商品市場を超えて特定の暗号通貨活動を含むように拡大しています。
商品取引法（CEA）とCTAの理解
ほとんどの市場参加者は商品プール運営者（CPO）を規制するルールを認識していますが、商品取引アドバイザー（CTA）に関する商品取引法（CEA）の並行フレームワークを理解している人は少なく、これらのルールがKey Opinion Leaders（KOL）のような非伝統的な市場インフルエンサーにどのように適用されるかを理解している人はさらに少ないです。
クリプトファンド、トレーディング教育者、影響力のあるソーシャルメディアのパーソナリティにとって、自分の活動がCTAの領域に入るタイミングを理解することは、意図しない違反を避けるために重要です。
CTAの定義と適用範囲
商品取引法は、商品取引アドバイザーを広く定義しています。CTAとは、報酬または利益のために、他者に対して商品利益の価値や取引の適切性について直接または間接的に助言するビジネスに従事する人を指します。商品利益には、先物契約、オプション契約、スワップ、特定の小売レバレッジ商品取引、そしてますます増加しているビットコインやイーサリアムの先物、オプション、またはパーペチュアルスワップなどのクリプトデリバティブが含まれます。
この定義は意図的に広範です。クライアントの代理で取引を行う裁量口座マネージャーだけでなく、1対1の相談、ニュースレター、モデルポートフォリオ、トレーディングシグナルサービス、またはアルゴリズミックソフトウェアを通じて商品取引の助言を提供するすべての人が含まれます。
免除と規制のリスク
免除が適用されない限り、CTAは次のことを行わなければなりません。免許を持たないCTAであっても、免除に依存している場合は、CFTCの反詐欺および反操作規定の対象となります。デジタル資産の分野では、KOL—著名なTwitterのパーソナリティ、YouTubeのコンテンツクリエイター、Substackの著者、またはDiscordのコミュニティホストであっても—しばしば大規模なオーディエンスと投資の視点を共有します。
これらのコミュニケーションがクリプトデリバティブ（または他の商品利益）の取引に関する助言を含み、報酬のために提供される場合、それはCTAの定義を満たす可能性があります。
KOLの活動とCFTCの監視
特にクリプトの分野では、あらゆる種類のパーソナリティが最終的にビットコインや他のトークンがどこに向かっているのかについて意見を述べます。規制上の問題は、意見が共有されるかどうかではなく、その意見が報酬のために、直接または間接的に提供され、CEAの下で商品取引の助言と見なされる可能性があるかどうかです。
報酬は、購読者から直接得られる必要はありません。取引プラットフォームからの有料スポンサーシップ、アフィリエイトマーケティング収入、プレミアム購読、トークンの付与、または市場コメントの提供に関連する間接的な収益化が、CTAの地位を引き起こすのに十分です。
コンプライアンスの重要性
KOLにとって、合法的な一般的コメントや教育と規制されたCTA活動との境界は薄く、しばしば文脈、意図、オーディエンスとの経済的関係に依存します。CFTCはこれらの免除を狭く適用し、ケースバイケースで評価するため、出版社または真の教育者の免除に依存する前に、実際のコンテンツ、報酬の取り決め、およびオーディエンスのプロファイルについて慎重な法的分析を行うべきです。
CFTCは、適切なCTA登録なしに取引システムを宣伝したり、取引シグナルを発行した個人や団体に対して執行措置を講じています。たとえば、CFTCがSchoolofTrade.comに対して提起した訴訟では、オンライン先物「教育」サービスの運営者がCTAと見なされました。
まとめ
クリプトデリバティブがCME先物、オフショア取引所、オンチェーンパーペチュアルプロトコルを通じてよりアクセスしやすくなるにつれて、KOLの活動が規制されたCTA機能と重なるリスクが高まります。KOLのオーディエンスがグローバルであっても、米国の人々が勧誘されるか、コンテンツにアクセスできる場合、米国の管轄権が適用される可能性があります。
民事罰金、返還、取引禁止は、非遵守の潜在的な結果です。商品取引アドバイザーの定義は、多くの人が認識しているよりもはるかに広範であり、プロのファンドマネージャーを超えて、報酬のために商品取引の助言を提供するビジネスに従事するすべての人に及びます。
デジタル資産の分野におけるKOLにとって、それは特定の収益化されたコンテンツ、購読サービス、または取引ツールがCTA登録要件を引き起こす可能性があることを意味します。CFTCは、クリプト取引アドバイザーが商品取引アドバイザーとしての義務から免除されないことを明確にしており、元CFTCコミッショナーのKristin Johnsonは、デジタル資産分野で投資助言を提供するCTAに対して高まった義務を提案しています。
CFTCがクリプト市場における未登録のCTA活動を積極的に監視しているため、KOL、コンテンツクリエイター、インフルエンサー教育者は、自分の活動がCFTC登録を必要とするか、免除に該当するかを判断するために法的助言を求めるべきです。今、コンプライアンスのあるビジネスモデルを構築することが、後の高額な執行措置を防ぐことができます。
Kelman PLLCでは、CTAの義務が適用されるかどうか、適用される場合は効率的な登録戦略、免除資格、および規制の監視に耐えうるコンプライアンスプログラムについて、クライアントに定期的に助言しています。CFTCとNFAはデジタル資産デリバティブの監視を強化しており、積極的なコンプライアンスはもはやオプションではありません。
あなたがクリプト分野で有料KOLとして活動することを検討している場合、または現在クリプト製品に関連する投資助言を提供している場合は、Commodity Exchange Actの枠組みに沿っていることを確認する時です。私たちが助けられると思われる場合、または詳細情報が必要な場合は、こちらからご連絡ください。この記事は元々Kelman.lawに掲載されました。
