ドイツ中央銀行のデジタル通貨に対する立場
ドイツ中央銀行は、ユーロ建てのステーブルコインと小売中央銀行デジタル通貨（CBDC）を支持する明確な公的立場を示しています。これは、デジタル決済における米ドルへの依存を減らし、欧州の金融自立を維持するための広範な戦略の一環です。
政策の背景と目的
この動きは、ドルにペッグされたステーブルコインが暗号市場で広く採用される中で、外国の金融インフラへの依存を深め、ユーロの役割を時間とともに弱めることへの欧州の政策立案者や規制当局の懸念を反映しています。バンデスバンクの総裁ヨアヒム・ナゲルは、この政策の転換を投機的な選択肢ではなく、戦略的な必要性として位置づけています。
「欧州がドルベースのデジタル資産の影響に対抗し、金融主権を確保するために、規制されたステーブルコインやデジタルユーロを含む独自のデジタル決済ツールを開発する必要がある。」
MiCAフレームワークとユーロペッグステーブルコイン
この立場は、EUが暗号資産の発行と運用に関するルールと基準を確立する「Markets in Crypto-Assets Regulation（MiCA）」フレームワークを実施し、施行するための並行した努力の中で出てきています。ドイツのユーロペッグステーブルコインの支持は、慎重な規制から積極的な支援へのトーンの変化を示しています。
ナゲルは、この推進を米ドルステーブルコインの増大する支配から欧州を守る必要性に明示的に結びつけました。ドルにリンクされたステーブルコインは、数千億ドルの流動性を表し、ユーロの代替品を圧倒し、「デジタルドル化」の懸念を引き起こしています。
金融商品としてのユーロデジタルエコシステム
ナゲルの見解では、そのような金融商品は、EU内の個人や企業に効率的な国境を越えた決済オプションを提供し、規制の監視と金融の安定性を維持することができるとしています。同時に、欧州の政策サークルでの議論は、デジタルユーロや民間ステーブルコインが高いリスク管理、消費者保護、伝統的な銀行システムとの統合の基準を満たさなければならないことを強調しています。
リスクと監視の重要性
市場の観察者は、明確な規制と信頼できるユーロベースの代替品がなければ、EUは重要な決済インフラを非欧州のシステムやネットワークに譲るリスクがあると指摘しています。欧州の金融戦略は、中央銀行の資金でプログラム可能な決済を直接清算できる卸売CBDCにも及び、高額取引における効率性とレジリエンスを向上させます。
今後の展望
Markets in Crypto-Assets Regulation（MiCA）は、2024年中頃にEU内の多くの種類のステーブルコインや暗号資産に適用されるようになります。この法的枠組みは、革新と金融の安定性、消費者保護のバランスを取ることを目的としています。
欧州の銀行のコンソーシアムは、すでにMiCA準拠のユーロペッグステーブルコインを発表する計画を発表しており、規制されたデジタルユーロ資産への業界の支持を示し、ドルにリンクされたトークンの代替品への需要を強調しています。
ユーロのステーブルコイン市場は、ドル建ての暗号資産と比較して依然として小さいものの、政策立案者は早期の採用が信頼できる欧州の選択肢を構築する鍵であると見ています。
デジタル通貨の役割とリスク管理
より広い文脈には、ユーロの国際的な役割を強化するためのEUの取り組みが含まれています。財務大臣や中央銀行の公式は、資本市場を深め、流動性施設を強化し、ユーロの国際的な地位を高める可能性のあるデジタルインフラの改善を探る提案を検討しています。
この推進にもかかわらず、リスクは規制当局の焦点であり続けています。欧州中央銀行（ECB）からの以前の分析は、適切に規制されていないステーブルコインが伝統的な銀行から預金を吸い上げたり、広範な償還圧力がある場合にシステム的な脆弱性を生じる可能性があると警告しています。
このような懸念は、強力な監視と既存の金融システムへの統合の重要性を強調しています。ドイツの立場は、米ドルのグローバルな役割を完全に置き換える努力として見るべきではありません。むしろ、公式はユーロの競争力を強化し、技術が進化する中で欧州が自らの決済インフラとデジタル通貨インフラを維持することを強調しています。
