ドバイの新しい暗号通貨規制
ドバイの暗号通貨規制当局から新しく更新されたガイドラインには、実世界資産（RWA）のトークン化に関する規定が含まれており、発行者のルールが明確にされています。2023年5月19日、ドバイのバーチャルアセット規制当局（VAR）は、この地域で活動するバーチャルアセットサービスプロバイダー（VASP）向けの更新されたルールブックを公開しました。規制当局は、市場参加者に新しいルールに準拠するための期限を2023年6月19日までと定めています。
これにより、規制当局は監視メカニズムを強化し、活動基盤における規則の一貫性を持たせると述べています。
RWAトークンに関する規制の明確化
より顕著な変更の一つは、RWAトークンに関する規制の明確化です。アラブ首長国連邦に拠点を置く法律事務所NeosLegalのパートナー、イリーナ・ヒーバー氏は、Cointelegraphに対して、更新されたルールがRWAの発行と流通の実態を明確にしていると語りました。彼女は「実世界資産トークンを発行し、二次市場に上場することは、もはや理論上の話ではありません。」と述べ、「これは今やドバイおよび広範なUAEにおける規制の現実です。」と強調しました。
STOとの関連性
ヒーバー氏は、RWAの実現には「実行可能な」道があり、これを証券トークンオファリング（STO）に例えます。STOは、株式、債券、不動産投資信託などの証券をトークン化する暗号通貨スペースからの以前の試みと言えます。しかし、UAEの経済学者たちは、STOは「2018年から2019年にかけて平和に消えた」と指摘しています。STOが機能しなかった理由として、規制の不明確さ、実行可能な二次市場の取引所不足、機関投資家の需要不足、および流動性の欠如があげられます。
新しいルールの影響
それでも、RWAに関しては状況が異なるとヒーバー氏は述べ、RWAはブロックチェーンおよびバーチャルアセットの機関導入のための次の基盤層であると考えています。彼女は、VARの新しいルールが既にARVAトークンを資産参照バーチャルアセットとしてカバーしていると述べました。
「VARの新しく更新されたバーチャルアセット発行ルールブック（2025年5月版）は、これらの過去の失敗に直接取り組んでいます。」
彼女は、「ドバイの規制された取引所とブローカーディーラーは、ARVAトークンの配布と上場を認可されています。」と説明しました。
具体的な要件と監視
ヒーバー氏は、この規制がスイスのような他の管轄区域での類似の問題を解決することも指摘しました。そこでのトークン発行は可能ですが、上場と二次取引は規制されていないためです。
ヒーバー氏は、RWA発行者に対して具体的な要件があるとする意見を示しました。ARVAトークンはドバイの法律に基づき、実世界資産の直接または間接的所有を示し、収入を受け取る権利を付与し、実世界資産または収入を基準に安定した価値を保持することを主張しています。
また、ARVAトークンは、これらの実世界資産によって裏付けられ、担保されるか、別のARVAの派生物、ラップされた、複製された、または部分化されたバージョンとして定義されます。
発行者の要件
発行者は特定の要件を満たす必要があり、これにはカテゴリ1バーチャルアセット発行ライセンス、包括的なホワイトペーパー、リスク開示文書の提出が含まれます。さらに、発行者は150万UAEディルハム（約408,000ドル）の払込資本、または保有する準備資産の2%を持つ必要があります。発行者は月次の独立監査義務を負い、継続的な監視を受けることが求められます。
「VARは規制の明確性を提供し、業界にRWAトークン化の実現可能で強制的な道筋を示しています。」
ヒーバー氏は、「これは理論から実行へ、フィクションから枠組みへと移行する重要なステップです。」と強調しました。
