開示
この記事は投資アドバイスを提供するものではありません。掲載されている内容および資料は教育目的のみのものです。フィンテックおよび暗号規制は世界中で厳しくなっており、この変化を理解している専門家が必要です。イワン・ネヴゾロフ氏は、SBSB FinTech Lawyersの暫定CEOであり、国際法の専門家として10年以上の経験を持ち、フィンテックおよび暗号プロジェクトの立ち上げや長期的な運営コンプライアンスの維持に特化しています。彼は、イタリア、リトアニア、エストニア、ポーランド、スロバキア、チェコ共和国、シンガポール、カナダなどの主要な法域で50以上の暗号ライセンスを取得することに成功しました。現在、イワン氏はweb3企業が銀行ソリューションからMiCAコンプライアンスまで、複雑な規制環境をナビゲートするのを支援しています。
暗号ビジネスのコンプライアンス維持
暗号ビジネスがどのようにコンプライアンスを維持し、急速に変化するグローバル市場でスケールアップできるかについて、イワン氏との対話をお届けします。
今日、暗号ビジネスを始めるのに最も魅力的な国はどこだと思いますか？それらが際立つ理由は何ですか？
暗号会社や取引所、交換業者の登録のための法域を選ぶ際、その選択は主にビジネスの目標に依存します。安定した大規模なビジネスの場合、通常は明確な規制がある名声のある安定した法域を選ぶことが好まれます。これにより、将来の規制当局からの期待を予測することができます。これらの企業はしばしば投資資本を扱い、透明なルール、安定した税制、明確な規制構造を持つ法域から資金を受け取ります。これには、アメリカ、スイス、そして一般的なヨーロッパの国々が含まれます。ラテンアメリカの暗号投資家にとっては、ブラジルやアルゼンチンも魅力的かもしれません。アジアでは、日本、韓国、そしてこの地域の他の国々が人気です。
ビジネスモデルをテストしたいスタートアップにとって、最も重要な要素は通常、立ち上げ予算です。このような場合、スタートアップは規制に関する一定の不確実性を受け入れる意欲があります。将来的に法律が変更される可能性があることを理解しています。このような状況でビジネスを登録するためには、パナマ、コスタリカ、エルサルバドル、アルゼンチンなどの柔軟な税制および法的制度を持つ国が選ばれることが多いです。時には、ボスニア・ヘルツェゴビナや南アフリカも代替案として考慮されます。これらの国々は、好条件と成長機会のためにスタートアップを創出するのに人気があります。
パナマ、ボスニア・ヘルツェゴビナ、エルサルバドルのような国で暗号スタートアップを運営する利点と課題を説明できますか？
これらの国々は、いくつかの理由でビジネスを引き付けます。第一に、設立のスピードです。これらの国々では、スタートアップはビジネスを登録し、6ヶ月未満で業務を開始することができ、これはアメリカやヨーロッパのような大規模で複雑な法域よりもはるかに速いです。第二に、コストが低いことです。これらの国々でビジネスを登録することは、より発展した法域よりもはるかに安価であり、限られた予算のスタートアップにとって魅力的です。第三に、好意的な規制環境です。これらの国々では、明示的に禁止されていない限り、すべてが許可されるというアプローチがあります。これにより、スタートアップは規制の監視が少なくて済み、ビジネスモデルをテストするための柔軟性が増します。多くの暗号企業は、より名声のある法域でしばしば存在する厳しい要件やライセンスを満たす必要なく、これらの国々で運営することができます。しかし、いくつかの課題もあります。たとえば、これらの法域は、より安定した規制市場を好む大規模な投資家にはあまり魅力的ではないかもしれません。また、好意的な規制環境にもかかわらず、これらの国々が暗号通貨に対する姿勢を厳しくすることを決定した場合、長期的にはリスクがあります。したがって、暗号スタートアップは迅速な立ち上げ、手頃なコスト、規制の柔軟性のためにこれらの国々を選択しますが、将来の潜在的なリスクを考慮する必要があります。
世界的に、暗号規制は急速に変化しています。スタートアップはどのようにしてこれに追いつき、ライセンス取得後も継続的なコンプライアンスを確保できますか？
暗号通貨の規制は急速に変化しており、ライセンスの分野だけでなく、AMLプロセス、品質保証（QA/QC）、規制政策、暗号保管、技術インフラのセキュリティ、データプライバシーに関する新しい要件が毎日出現しています。スタートアップにとって、これはこれらの変化を常に監視し、適応する必要があることを意味します。チームに弁護士を持つこと、または外部の法律事務所と契約して新しい開発について最新情報を得て、タイムリーな推奨を提供してもらうことが重要です。残念ながら、規制当局は新しい要件について企業に通知することはほとんどなく、軽微な違反に対しても罰金が科されることがよくあります。このような状況では、罰金や評判の損失のリスクを冒すよりも、社内弁護士を持つか、法律事務所と継続的なサポートの契約を結ぶ方が安価で安全なことが多いです。場合によっては、スタートアップは法域を変更する必要があることもあり、これは新しい規制に準拠しようとする企業の間で一般的な慣行となっています。最終的に、規制の変化を定期的に監視し、迅速に適応する能力が、すべての要件を満たし、リスクを防ぐための重要な要素です。
アメリカのGENIUS法はステーブルコインに関する連邦規則を設定しており、香港ではステーブルコイン発行者のライセンス制度が今年始まりました。今後1年の暗号分野における規制のトレンドは何だと思いますか？
ほとんどの国の規制当局は、市場のトレンドに基づいて独自の規制を実施しています。その結果、ステーブルコインは現在ブームを迎えています。その発展と人気の高まりは急速であり、注目を集めています。2026年には、ステーブルコインに関する立法の発展と、支払いトークンとの区別が重要なトレンドの一つになると考えています。これにより、プロジェクトが支払いライセンスを取得しなければならない時期と、暗号規制の枠内に留まることができる時期について多くの論争が生じるでしょう。支払いライセンスと暗号ライセンスの区別の問題は、年々ますます重要で論争の的になるでしょう。2026年のもう一つのトレンドは、RWA（実世界資産）の発展だと思います。現在、多くの国ではRWAトークンに関する明確な規制が不足しており、その発展と市場への採用が大幅に遅れています。この分野で立法を推進するために積極的に活動しているロビイストがすでに多く存在します。その結果、RWAも2025年から2026年にかけての重要なトレンドの一つになるでしょう。第三のトレンドは、暗号取引の監視の強化と「ブラック」暗号通貨との戦いです。これは、暗号通貨が制裁リストに関連しているか、違法活動の結果であるかを確認することを指します。これは2026年の最も重要なトレンドの一つとなり、この方向での努力を積極的に加速する必要があります。さらに、ほとんどの国で未解決のまま残っている古典的な問題も依然として非常に重要です。たとえば、DeFiプロジェクトはどのように構築されるべきか、特にそれが投資資産と交差する場合はどうか？セキュリティトークンは既存の法律の下でどのように分類され、規制されるべきか？それらは従来の証券と同じように扱われるべきか、それとも新しいモデルが必要か？これらの問題は重要であり続け、2026年の重要な法的トレンドの一つとなるでしょう。
あなたの意見では、MiCA規制はヨーロッパの暗号環境をどのように変えるでしょうか？
MiCA規制は、今日の世界で最も進歩的な規制の一つです。暗号企業が従うべきプロセスと原則の徹底的かつ包括的な性質は、業界の将来の発展に大きな影響を与えるでしょう。この市場での規制当局による詳細な分析は、まず第一に、ヨーロッパ市場における企業の「クリーンアップ」につながります。たとえば、チェコ共和国では2,000以上の暗号企業（VASP）が登録されていますが、MiCAの下で提出された申請はわずか250件です。私の予測によれば、これらのプロジェクトのうち、わずか20〜30％がMiCAライセンスを取得するでしょう。これは、チェコ共和国の2,000のVASP企業のうち、約50のライセンスを持つCASPが残ることを意味します。これはもちろん楽観的な予測ですが、市場の実際の状態を反映している可能性が高いです。これは市場の独占化を引き起こし、すべてのMiCA要件を満たすことができるのは大企業だけになるでしょう。その結果、より小さな企業は新しい基準を満たすために他のプレーヤーと協力せざるを得なくなる傾向が見られるかもしれません。同時に、KrakenやBybitなどの既に確立された顧客基盤を持つ大企業は、MiCAライセンスをより容易に取得し、市場での運営を続けることができるでしょう。小規模企業は、以前よりもMiCA市場に参入するのが著しく難しくなり、それが成長と拡大の機会を制限することになります。ヨーロッパにとって、MiCAは主に資金の保護として機能し、特定の技術的および財務的保証を提供します。これらのすべての措置は、ヨーロッパの暗号投資家をより保護することになります。しかし、これは投資家の利益を保護することだけでなく、ライセンスを持つMiCA企業のサービスを利用する他の企業にとっても重要です。これにより、高い規制基準とデータ保護が維持される、安全で透明なエコシステムが構築されるでしょう。
国際的な法律事務所として、スタートアップが運営する法域を選択する際に、規制負担、銀行ソリューション、資本要件などの要因を評価するのをどのように支援していますか？
スタートアップの法域を選択する際には、いくつかの重要な要因を考慮することが重要です：規制負担、登録後にスタートアップが取引できる銀行パートナーの選択、ライセンス取得のために規制当局に支払う必要がある資本金および政府手数料の要件です。また、選択した法域でスタートアップが従うべき規範やルールを考慮することも重要です。これにより、その法域がスタートアップの柔軟性のニーズに合致しているかどうかを判断するのに役立ちます。ビジネスモデルを模索しているスタートアップを支援する法域は、十分な自由を提供し、そのモデルをテストし、適応させることができるかどうかを考慮する必要があります。ビジネスモデルを形成中のスタートアップにとって、規制の柔軟性は法域選択の重要な要素となることがあります。規制の柔軟性は、スタートアップに重い規制負担を課す大規模で名声のある法域にとってしばしば課題です。法律事務所として、私たちはスタートアップの立ち上げ時の目標を慎重に分析します。規制の柔軟性は、しばしば銀行パートナーが弱いことを意味します。クライアントが大手銀行との取引や資金の保護を重視する場合、私たちは通常、より高い資本要件と規制手数料を持つ名声のある法域を推奨します。しかし、スタートアップがより大きな柔軟性を必要とする場合、より緩やかで予算に優しいが、名声の低い法域が適しているかもしれません。
あなたはヨーロッパのフィンテックおよび暗号法律分野で大きな名前です。MiCAライセンスに関してプロジェクトを支援したことはありますか？
はい、私たちはチェコ共和国、ブルガリア、イタリア、スロバキア、マルタでMiCAライセンスの取得を支援しました。現在、関連法が通過した後、ポーランドのMiCAライセンス申請を提出する準備をしています。
詳しく教えていただけますか？どの国で活動し、それぞれの法域での経験はどのようなものでしたか？
私たちは92カ国以上で活動する法律事務所です。これは、これらの法域のそれぞれに専門家がいることを意味します。最も人気のある暗号法域には、エルサルバドル、ボスニア・ヘルツェゴビナ、ヨーロッパ諸国、コスタリカ、パナマ、南アフリカ、シンガポール、カナダがあります。各法域には、クライアントの目標に応じて企業登録に有利な独自の特徴があります。法域の選択は、クライアントが何を求めているか、達成したい目標に基づいて個別にアプローチすることが重要です。私たちは、通常30分以内に法域選択を無料で支援します。お気軽にご連絡いただければ、すべての詳細をお話しします。
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