FTX破産清算の現状
2025年7月4日、FTX債権者の代表であるスニルが、ソーシャルプラットフォームにFTX破産清算文書のスクリーンショットを投稿しました。この文書には、FTXが法的助言を求め、ユーザーが制限された外国の管轄に属する場合、請求された資金が押収される可能性があることが示されていました。スニルはまた、制限された国からの請求資金の82％が中国のユーザーから来ているというデータを公開しました。しかし、中国では暗号取引が禁止されているため、これらのユーザーは違法と見なされ、請求資格を剥奪される可能性があります。これは、これらのユーザーが損失を回復できないだけでなく、資産も法的に押収されることを意味します。
コミュニティの反応と疑問
コミュニティは激怒し、清算チームのコンプライアンス理由を責任逃れの口実として疑問視しました。ある人々はFTXの決定をアメリカの強盗と呼び、中国人が犬よりも劣っていると嘆き、行間には深い失望と無力感が漂っていました。ある人々は、中国が暗号取引に厳しい制限を課しているにもかかわらず、ユーザーの資金が直接押収されるべきではなく、FTXの決定には明確な法的根拠が欠けていると考えています。
清算チームの構成と報酬
廃墟を引き継いだのは、ウォール街の破産再編チームでした：再構築のベテランであるジョン・J・レイIIIがCEOを務め、ベテラン法律事務所サリバン・クロムウェル（以下、SC）によって率いられる清算チームです。企業の死体ビジネスを専門とするベテランのジョン・J・レイは、かつてエンロンの破産事件を引き継ぎ、その世紀の裁判でSCに約7億ドルの収益をもたらしました。今回は、同じ法律事務所のチームを引き連れてFTXを引き継ぎました。高額な報酬は問題ではなく、問題はその額の高さです。公的文書によると、SCのパートナーは1時間あたり最大2,000ドルを稼ぎ、ジョン・レイ自身は1時間あたり1,300ドルを請求しています。
資産の売却とその影響
ブルームバーグが開示したデータによると、2025年初頭までに、FTXの第11章破産手続きにおけるSCの累積報告された法的サービス料金は2億4,900万ドルに達しています。本来すべての債権者に属すべき資産が、専門チームによって一つ一つ切り取られています。これがFTX債権者が非難している理由です：彼らはエンロンの脚本を繰り返しています。
清算の速度とその背景
もう一つ奇妙なのは、FTXが破産を宣言した速度です。SBFの議会証言の完全な草案が公開されるまで、彼が破産申請の2日前に追われていたことがわかりました。SBF（サム・バンクマン・フリード）が議会に提出するために準備した証言の草案には、FTX.USの法務顧問であるライアン・ミラーがSC出身で、清算チームと密接に連携してSBFとその経営陣に第11章破産手続きに迅速に移行するよう強制したことが示されています。
資産の不当な売却
FTXの歴史的投資ポートフォリオを扱った方法は、憤慨させ、困惑させるものです。これらのポートフォリオは、かつてSBFの「効果的利他主義」の夢を実現するための重要なピースであり、FTXの復活のための貴重な予備と見なされていました。しかし、ジョン・レイのチームによってほぼ全てが売却され、そのほとんどは真の価値を大きく下回る価格で売却されました。最も目を引く3つの取引は、全体の清算の不条理を明らかにするのに十分です：
1）カーソル：5億ドルのために20万ドルで売却されたカーソル。AI界で「バイブコーディングアーティファクト」として知られるカーソルは、FTXがシードラウンドに20万ドルを投資した後、清算で元の価格で売却されました。一見すると良い取引のように見えますが、カーソルがTechCrunchやブルームバーグなどの権威あるメディアによって最大90億ドルの評価を受けていることを考えると、この価格は驚くべきものです。
2）ミステン・ラボ / SUI：46億ドルの公共チェーンの夢を9600万ドルで売却。ミステン・ラボとその開発したSUIチェーンは、次のソラナと呼ばれ、非常に高い公共チェーンの拡張能力を持っています。FTXは2022年に約1億ドルと引き換えに890万SUIトークンの株式とサブスクリプション権を取得しましたが、清算チームは2023年に資産を9600万ドルで処分しました。
3）アンソロピック：615億ドルの巨人を13億ドルで売却。アンソロピックは、元OpenAIの幹部によって設立され、AIの安全性に焦点を当てています。SBFは個人的に5億ドルを投資し、約8％の株式を保有しています。清算チームは2024年にその株式を2回に分けて売却し、合計で13億ドルを得ました。
債権者の未来と法的システムへの幻滅
FTXの破産清算の規模と複雑さは、世界の暗号の歴史に記録されるに値しますが、本当に教科書に載せるべきなのは、債権者が法的信頼システムに対して抱く集団的な幻滅かもしれません。一方で、ジョン・レイとSCが代表する清算弁護士チームは、完全に合法的な方法で天文学的な報酬を受け取り、司法によって責任を問われることはほぼ不可能です。
FTXの崩壊によって奪われた数万人の小口投資家にとって、これは救済ではなく、二度目の傷害です。市場を逃すかもしれませんが、公正な回復の機会を奪われることは最も残酷なことです。現在、FTXの破産資産は、全世界で清算のために145億ドルから163億ドルの範囲で分配される見込みです。しかし、中国や他の地域のユーザーが最終的に補償を成功裏に請求できない場合、それは別の未解決の悲劇を意味します。
