Law and Ledger: 暗号法に関するニュース
Law and Ledgerは、デジタル資産商取引に特化した法律事務所Kelman Lawが提供する暗号法に関するニュースセグメントです。実世界資産（RWA）のトークン化は、ブロックチェーン技術の最も有望な応用の一つとして注目されています。
トークン化の利点と法的課題
不動産、商品、金融商品などの伝統的な資産をオンチェーンで表現することで、トークン化は流動性の向上、分割所有権、より効率的な決済の可能性を提供します。しかし、その魅力にもかかわらず、法的状況は依然として複雑であり、特に規制当局がデジタル資産市場への監視を強化する中でそうです。
アメリカ合衆国では、トークン化された資産の分類は、その基盤となる特性に大きく依存しています。
株式、債務証券、または収入ストリームを表すトークンは、Howeyテストに基づいて証券と見なされる可能性が非常に高いです。これにより、適用される免除がない限り、証券取引委員会（SEC）への登録要件が課されます。その他のトークン化された資産、例えば不動産やアートは、証券法の範疇外と見なされる可能性がありますが、州の財産、商業、または商品規制当局の監視を引き起こします。
法的リスクと保管の課題
商品先物取引委員会（CFTC）も、トークン化された商品に関連する特定の現物市場やデリバティブに対して管轄権を主張しています。このパッチワークの枠組みは、アメリカ合衆国でRWAを発行または取引しようとするプロジェクトにとって不確実性を生み出します。
トークン化は所有権に関する根本的な疑問を提起します。例えば、投資家が不動産の株式を表すトークンを購入した場合、そのトークンを保持すること自体がその不動産に対する執行可能な権利を付与するのでしょうか？多くの法域では、財産法は依然として政府の土地登記簿や法人の株主台帳への登録を要求します。ブロックチェーン記録の明確な法的認識がない場合、トークン保有者は法廷で権利を行使する際に困難に直面する可能性があります。
同様に、トークン化された資産の保管は独自の課題を提起します。従来の保管業者はプライベートキーの管理に対応できない場合があり、スマートコントラクトへの依存はコーディングエラーや悪用のリスクを引き起こします。SECはすでにデジタル資産市場における保管リスクをその保管規則の提案で強調しています。
コンプライアンスと戦略
トークン化されたRWAに関与するプロジェクトは、マネーロンダリング防止（AML）および顧客確認（KYC）義務にも対処する必要があります。金融犯罪取締ネットワーク（FinCEN）は、多くのトークン化された資産プラットフォームをマネーサービスビジネスと見なしており、登録およびコンプライアンスの義務が発生します。国境を越えた取引は、異なる法域がトークン化された証券、商品、支払いに対して異なる要件を課すため、コンプライアンスをさらに複雑にします。
法的リスクを軽減するために、プロジェクトは以下の戦略を検討すべきです：トークン化は資本市場を変革し、以前は流動性のない資産に数兆ドルを解放する可能性を秘めています。しかし、法的枠組みは未解決のままであり、規制当局は伝統的な金融商品をオンチェーンに持ち込むことの影響に対処し始めたばかりです。
トークン化されたRWAプロジェクトを追求する企業は、革新とコンプライアンスのバランスを取りながら慎重に進め、SEC、CFTC、国際機関がアプローチを洗練させる中での監視の強化に備えるべきです。
Kelman PLLCは、法域を超えた暗号規制の動向を引き続き監視しており、これらの進化する法的状況をナビゲートするクライアントにアドバイスを提供する準備が整っています。詳細情報や相談の予約については、お問い合わせください。
この記事は元々Kelman.lawに掲載されました。
