米国の暗号市場における規制の遅延
米国の暗号市場における明確な規制枠組みを確立するための重要な立法努力が、投資銀行TD Cowenのアナリストによると、数年の遅延に直面しています。議員たちは今年中に包括的なマーケット構造法案を最終決定することを望んでいましたが、議会の政治的動向がタイムラインを前倒しにしています。
法案の通過と実施の見通し
法案の通過は2027年にずれ込み、ルールの実施は2029年まで行われない可能性があります。TD Cowenのワシントン研究チームは火曜日に、法案の技術的な文言が数ヶ月にわたって開発されている一方で、2026年の中間選挙前に立法を最終決定するための議員の動機が弱いように見えると述べました。
特に民主党は、選挙を利用して下院での地位を向上させる機会と見なしており、現在のセッションで法案を通過させる緊急性が低下しています。
利益相反条項と政治的リスク
その戦略的な計算と、上院での広範な支持が必要なことが相まって、2026年の締切を守る努力は複雑化しています。遅延したタイムラインは、規制枠組みの完全な施行を10年の終わりに押しやることになります。TD Cowenが示したシナリオでは、法案は2027年に通過し、最終ルールは2年後に発効する可能性があります。
この延長されたタイムラインは、政治的交渉と、論争を引き起こしている特定の条項に関する交渉の両方を反映しています。中央の対立点は、政府の高官が暗号ビジネスの利益を保有または運営することを制限することを目的とした利益相反条項の提案にあります。民主党はそのような活動に対して厳しい制限を主張しています。
しかし、これらの条項の即時施行は共和党の議員から抵抗を受けており、高名な人物に直接影響を与える可能性があるため、交渉に政治的リスクを加えています。
立法の進展と業界への影響
TD Cowenのアナリストは、一部の議員がこの倫理条項の施行を法案が成立した後最大3年間遅らせることを検討していると指摘しており、これは広範な立法パッケージを進めるための妥協の一環です。そのアプローチでは、利益相反ルールは法案の他の枠組みと同じ時期、2029年に施行される可能性があります。
手続き上の障害に加えて、この措置はフィリバスターの閾値を克服するために少なくとも60人の上院議員の支持を必要とします。この投票要件は、議員が超党派の支持を構築しなければならないことを意味し、これはしばしば立法のタイムラインを延長させるプロセスです。
規制の不確実性と業界の競争力
包括的な暗号市場構造法案の通過の遅れは、米国のデジタル資産企業や投資家が数年間にわたり規制の不確実性に直面し、証券取引委員会や商品先物取引委員会などの既存の機関からのルールのパッチワークをナビゲートし続ける可能性があることを意味します。アナリストは、長期的な不確実性がビジネスの意思決定や業界の競争力に影響を与える可能性があると警告しています。
他の管轄区域が規制枠組みを洗練させ続ける中で、この最新のマーケット構造の取り組みは、21世紀の金融革新と技術法（FIT21）を含む以前の規制の試みを受けています。2024年5月に下院で可決されたFIT21は、連邦機関間のデジタル資産の規制責任を明確にし、資産が商品または証券として扱われる時期を定義することを目的としていました。
この立法は超党派の支持を得て可決されましたが、現在交渉中の包括的な制度を確立するには至りませんでした。マーケット構造法案は、FIT21の下院承認とその後の上院との交渉を基に、1年以上にわたって議論されています。議員たちは、イノベーションを支援し、投資家を保護し、グローバルに競争するための規制の明確さの必要性を繰り返し強調しています。しかし、各遅延は、暗号企業が既存の、時にはあいまいな施行優先事項の下で運営する期間を延長します。
