韓国銀行の警告
韓国の中央銀行である韓国銀行（BOK）は、ウォン建てステーブルコインに関して警鐘を鳴らし、民間発行者には安定した通貨を維持するために必要な制度的信頼が欠けていると警告しました。BOKは、伝統的な銀行が代わりにこの役割を主導すべきだと促しています。
報告書の内容
月曜日に発表された報告書では、ウォンに連動したステーブルコインに関連する主要なリスクが概説されており、アメリカの19世紀中頃の自由銀行時代から韓国の高宗王の下でのダンバクジョン危機に至るまでの歴史的な通貨の失敗と比較されています。
「通貨は技術ではなく、信頼に基づいて機能する」と報告書は述べ、ブロックチェーンの革新だけで安定性を確保できると信じる支持者に挑戦しています。
デペッグリスクとその影響
BOKの主な懸念は「デペッグリスク」に集中しており、ステーブルコインが基礎通貨との1:1の価値を維持するという約束を頻繁に破ることです。報告書はテラ/ルナの崩壊を引用し、
「‘1コイン＝1ドル’を維持することを約束したアルゴリズムが数日で崩壊し、無数の投資家が一夜にして資産を失った」と述べています。
銀行は、ドルに連動した主要なコインでさえ脆弱であると指摘し、シリコンバレー銀行危機の際にUSDCが0.88ドルに下落したことを挙げ、いくつかの暗号企業が緊急モードに入ったと述べています。
中央銀行の立場と提案
中央銀行は、流通が限られた非ドル建てステーブルコインに対する懸念が「特に深刻」であり、第二の準備通貨であるユーロに連動したステーブルコインでさえ「特に脆弱」と説明しています。警告にもかかわらず、BOKは「革新を阻止することを目的としているわけではなく、安全で持続可能な革新を求めている」と指摘しました。
「ウォン建てステーブルコインについて議論する際、最初に問うべき質問は『技術は実現可能か？』ではなく、『信頼は可能か？』である」と報告書は付け加えています。
新たなステーブルコインの動き
9月、デジタル資産カストディアンのBDACSは、Woori Bankとの提携により、韓国初の完全に規制されたウォン担保ステーブルコインKRW1を発表しました。このステーブルコインは、韓国のインターネット・セキュリティ庁によって「公共部門アプリケーションにおける信頼性」として認識されたことから、Avalancheブロックチェーンの上に構築されています。
韓国の中央銀行は、民間発行者は高いレベルの「公共性」を持ち、「1コインは1ウォン」という約束が破られた場合に損害を補填するための制度的メカニズムを確立する必要があると述べています。
「発行者が適切に準備資産を保持できない場合、または準備資産の価値がリスクの高い投資によって低下した場合、約束は守れない」と報告書は述べ、適切な保護策なしでの民間セクターの発行のリスクを強調しています。
今後の展望
報告書は、ステーブルコイン政策に関する省庁間の調整を求めるとともに、BOKが自らのブロックチェーンインフラ上で発行する預金トークンのパイロットプロジェクトであるProject Hangangを進めています。6月、BOKの副総裁リュ・サンダイは、「初めは主に銀行を通じてステーブルコインの発行を許可することが望ましい」と述べ、その後「徐々に」非銀行に拡大することを目指すとしました。
9月、与党の民主党は「デジタル資産タスクフォース」を立ち上げ、年末までにステーブルコインの立法を推進することを約束しました。
「BOKは依然として『信頼』という古い枠組みにとらわれている一方で、世界は技術に裏打ちされた『信頼のない』または『許可のない』オンチェーン経済に進んでいる」と、OneKeyのAPAC地域マネージャーであるRich O.はDecryptに語りました。
「BOKがこの立場を持つことは韓国では驚くべきことではありませんが、法定通貨の信頼と価値はすでに徐々に崩れ始めており、最近の金、BTC、S&P500、さらにはKOSPIの急騰に示されています」と彼は付け加えました。韓国は「グローバルバリューチェーンにはどこにも含まれていない」とRich O.は付け加え、「KRWステーブルコインは、国がそれに参入する唯一の機会である」と述べました。
