Coinbaseの最新の貸付商品
Coinbaseの最新の貸付商品は、暗号交換所にいくつかの方法で利益を生み出していますが、すべてが明確にオンチェーンに反映されているわけではありません。同社は顧客にラップビットコインとCircleのUSDCを分散型金融プロトコルMorphoの「ボールト」に預けることを許可しており、安定コインの準備金や取引手数料から間接的に現金を得ています。
利益相反の可能性
また、プラットフォーム上のリスクマネージャーを奨励するために設計されたパフォーマンス手数料の一部も受け取っていることを、CoinbaseはDecryptに確認しました。DeFiはより透明な金融システムの約束を提供しますが、この取り決めが利益相反を引き起こす可能性や、ユーザー資金をより大きなリスクにさらす可能性があるかどうかは不明です。
Coinbaseは、この取り組みがデジタル資産を活用する方法への投資家の高まる欲求に応えており、金融の力を解放していると述べています。
ユーザーの利便性とリスク管理
CoinbaseのMorpho上のいわゆるキュレーターとの取り決めの詳細は、製品のFAQには記載されていません。FAQには「Coinbaseの手数料はありません」とあり、金利は「オープンレンディング市場」によって設定されると記載されています。Morphoのボールトでは、Coinbaseのユーザーが2つのことを行うことができます：ビットコインを担保としてローンを取得するか、USDCを預けて利回りを得ることです。
本質的には、これは循環市場に似ており、火曜日には10億ドルを超える発行額に達しました。ユーザーがローンの返済を行うと、ボールトが生成する利回りの一部が「キュレーター」に向けられ、彼らは最高リスク責任者および戦略家として機能します。これはパフォーマンス手数料と呼ばれ、ボールトごとにカスタマイズ可能です。
DeFiプロジェクトの役割
Morphoで最も多くの預金を持つボールトは、SparkというDeFiプロジェクトによってキュレーションされています。これはMorphoでのビットコイン担保ローンの流動性を提供しており、現在約7億ドルのUSDC預金が生成している6%のAPY（年利）から10%のスライスを取っています。一方、Steakhouseは、現在CoinbaseのユーザーがUSDCで5.6%のAPYを得ることを可能にするボールトをキュレーションしています。
これらの資金のほとんどもビットコイン担保ローンの流動性を提供するために使われていますが、このボールトはMorphoで最も高い25%のパフォーマンス手数料を徴収しています。SteakhouseとCoinbaseは「手数料を共有している」と、Coinbaseの広報担当者はDecryptに確認しました。
テクノロジー提供者としてのCoinbase
Coinbaseの観点からは、同社は「テクノロジー提供者」として機能し、ユーザーがMorphoのような分散型プロトコルにアクセスできるようにしていますと、Coinbaseの消費者製品責任者Max BranzburgはDecryptに語りました。「Coinbaseはユーザーに貸付を行っているわけではありません。Coinbaseは資金調達を促進しているわけではありません」とBranzburgは述べました。
「これは本当に、ユーザーを分散型プロトコルと接続するテクノロジープラットフォームに関するものです。」
この製品は、Coinbaseが以前提供していた中央集権的な貸付サービスとは大きく異なり、州のライセンスのパッチワークが必要でした。Coinbaseは2023年に業界全体の規制の厳格化の中でビットコイン担保ローンの発行を停止しました。
今後の展望
「私たちは常に、私たちが構築している規制環境について考えています」と彼は述べました。「暗号に傾斜し、ビットコイン、DeFi、自己保管の力を信じる環境を見ることができて素晴らしいです。」
