欧州委員会の大規模な変更提案
欧州委員会は、株式取引所、暗号通貨企業、クリアリングハウスの直接監督権限をEUの市場監視機関である欧州証券市場庁（ESMA）に移譲する大規模な変更を準備しています。ESMAの議長であるVerena Rossは、提案された変更がEUの金融セクターにおける持続的な断片化を解決し、より統一された資本市場を創出することを目的としているとFinancial Timesに語りました。
「これにより、より統合され、世界的に競争力のあるヨーロッパの資本市場を実現するための重要な推進力が提供されるでしょう」と彼女は述べました。
監視権限の移行とその影響
EUは、金融市場の監視を国家規制当局からESMAに移行することを提案しています。提案の下では、現在国家当局によって監視されているいくつかの金融市場セクターの規制がESMAに移行します。これには、EUの画期的な暗号資産市場（MiCA）フレームワークの下で現在規制されている取引所やカストディアンなどの暗号資産サービスプロバイダーが含まれます。
最初の計画ではESMAに中央監視を付与することが予定されていましたが、能力に関する懸念から監視は各加盟国に残ることになりました。Rossは、この分散化が非効率性とMiCAの不一致な適用をもたらしていると述べました。
「私たちと国家監督者が整合性を達成するためには多くの努力が必要です」と彼女は指摘しました。
ESMAの懸念と反発
7月、ESMAはマルタのEU全域の暗号企業に対するライセンスプロセスを批判し、特定のリスク領域が十分に評価されていないと警告しました。この機関は、断片的な監視が消費者保護と投資家の信頼を損なうと主張しています。このイニシアティブは、ルクセンブルク、アイルランド、マルタなどの小規模なEU諸国からの抵抗をすでに引き起こしています。
ルクセンブルクの金融規制当局の長であるClaude Marxは、最近、ESMAに権限を集中させることが規制の「モンスター」を生み出す可能性があると警告しました。それでも、欧州委員会は前進しています。
今後の展望と目標
EUの金融サービス担当委員であるMaria Luís Albuquerqueは、最近の演説で、ブロックが株式取引所や暗号プラットフォームを含む越境企業の監視をESMAに移譲する正式な提案を評価していることを確認しました。パリに本拠を置くこの機関は、2026年から統合された株式および債券価格テープとESG評価を監視する準備が整っています。
Rossは、資本市場がEUの長期目標、特に防衛、グリーンエネルギー、デジタルインフラを支える必要があると強調しました。
「障壁を打破する需要は、EUレベルだけでなく加盟国内でも一段と高まっています」と彼女は述べました。
ESMAはマルタの暗号ライセンスにおけるギャップを指摘しました。7月、ESMAはマルタ金融サービス局（MFSA）のピアレビューに続いて、マルタの暗号ライセンスプロセスに関する懸念を提起しました。MFSAが適切な人員とセクターの専門知識を持っていることを認めつつ、レビューはマルタが暗号資産サービスプロバイダー（CASP）の認可において「期待に部分的にしか応えていない」とし、承認段階でいくつかの重要な問題が未解決のままであることを指摘しました。
このレビューは、2025年4月にESMAのピアレビュー委員会によって開始され、MFSAの監視体制、認可手続き、および監視ツールに焦点を当てました。ESMAは、MiCA規制フレームワークの下でEU加盟国間の一貫性が不可欠であると強調しており、これはブロック全体で暗号企業がどのようにライセンスされ、監視されるかを標準化することを目指しています。
