マイケル・セイラーのStrategy Inc.に対するS&Pの格付け
S&Pは、ビットコイン財務会社であるマイケル・セイラーのStrategy Inc.に対して、初の格付けとしてB-のジャンク格付けを付与しました。S&Pグローバル・レーティングは、かつてMicroStrategyとして知られていたこの会社に対し、B-という信用格付けを与え、投資適格以下の6段階下に位置付けました。
格付けの背景と懸念
10月27日にブルームバーグが発表した報告書によると、この格付けはStrategyのビットコイン（BTC）への深い集中、限られた多様化、流動性、そしてリスク調整後の資本に関する懸念を反映しています。マイケル・セイラーが率いるStrategy Inc.は、過去5年間で企業向けソフトウェア会社からビットコイン蓄積を中心とした会社へと変革を遂げてきました。
現在、同社は640,808 BTCを保有しており、その価値は約740億ドルで、世界最大の法人ビットコイン保有者となっています。S&Pによると、Strategyはビットコインへの大きなエクスポージャーのため、市場の変動に非常に脆弱です。
財務状況とリスク
同社の主なソフトウェアビジネスはほとんど利益を上げておらず、暗号通貨価格の下落に対する防御策もほとんどありません。2025年上半期には3700万ドルの負の営業キャッシュフローを報告し、ほとんどの財務がBTCに結びついているため、ドル準備は最小限です。S&Pは流動性と通貨ミスマッチのリスクも指摘しました。
Strategyは、2028年から2031年に満期を迎える約80億ドルの米ドル建て転換社債を保有しており、優先株の配当は年間6億4000万ドルを超えています。
S&Pは、ビットコイン価格の長期的な下落が同社がこれらの義務を果たすのを難しくする可能性があると警告しました。
今後の展望と業界への影響
これらの脆弱性にもかかわらず、S&Pは安定的な見通しを維持し、Strategyが株式発行や構造化債務販売を通じて資金ニーズを管理すると仮定しています。これらの方法は、最近のビットコイン購入資金調達に使用されており、最近の390 BTCの購入は4340万ドル相当です。
セイラーは、この格付けを伝統的な金融におけるビットコイン採用のマイルストーンと表現し、主要な信用機関がBTCに焦点を当てた公開企業を正式に評価したのは初めてだと指摘しました。彼はこれを「正常化への一歩」とし、格付けを後退ではなく認識として位置付けました。
アナリストたちは、この動きをMetaplanetやMarathon Digitalなどの他のビットコイン重視の企業にとっての基準点を設定するものと見ています。B-の格付けはStrategyを投機的な領域に留めていますが、暗号ベースのビジネスモデルと伝統的な資本市場とのギャップを埋める進展を示しています。
Strategyは今年初めにMicroStrategyからブランドを変更し、ビットコイン財務会社としてのアイデンティティを完全に受け入れました。10月30日に発表される第3四半期の収益は、同社が負債、キャッシュフロー、そして世界で最もボラティリティの高い資産へのエクスポージャーをどのようにバランスさせているかについてのさらなる洞察を提供するでしょう。
