主なポイント
インドには1億人以上の暗号ユーザーがいますが、包括的な仮想デジタル資産（VDA）法がまだ存在しません。既存の規則は課税やAML義務に関するものであり、消費者保護や市場行動全般を十分にカバーしていません。議論されている問題には、統一された投資家保護規則の欠如、規制されていない取引慣行、インドの30%の税金と1%%のTDS制度がユーザーをオフショアプラットフォームに追いやっているという懸念が含まれます。利害関係者は、リスクベースのVDAフレームワーク、取引所やカストディアンのライセンス要件、ビジネス行動基準、RWA特有の規制、データおよび報告システムの改善について議論しています。提案されている保護策には、より明確なカストディ規範、定義された破産手続き、強化された開示基準、準備金の透明性、レバレッジおよび流動性リスクのより厳しい監視が含まれます。
インドにおけるVDAの現行規制
インドでは、「VDA」という用語は2022年に導入された改正所得税法によって定義されています。これには、暗号通貨、非代替性トークン（NFT）、および政府が指定するその他のデジタル資産が含まれます。VDAは法定通貨ではありませんが、個人はそれらを購入、販売、保有することが許可されています。インドでは、VDAに対して厳格な税金が適用されており、移転からの利益に対して一律30%の税金と、特定の限度を超える取引に対して1%%の源泉徴収税が課せられます。VDAからの損失は他の所得と相殺することはできません。2023年3月以降、VDAサービスを提供する企業は、金融情報ユニット-インド（FIU-IND）に登録する必要があります。また、マネーロンダリング防止法に基づくAMLおよび顧客確認（KYC）規則に従う必要があります。インドのすべてのVDAサービスプロバイダー、国内およびオフショアプラットフォームを含む、インドのユーザーにサービスを提供するものは、報告義務を持つ法人としてFIU-INDに登録する必要があります。しかし、VDAを管理する包括的な法律はまだ存在しません。このギャップは混乱を引き起こし、資本と才能の流出に寄与しています。インドの現在のアプローチは高税率とAML要件に依存していますが、まだ完全な規制や強力な消費者保護を提供していません。
インドのVDAレビューの内容
インドのG20議長国としての2023年、金融安定理事会などの機関からの勧告は、国が暗号規制の国際基準を採用することを促しました。2025年5月、最高裁判所は規制のギャップを指摘し、より明確な法律を求めました。その後、中央直接税庁は、専用のVDA法が必要かどうかについて利害関係者からのフィードバックを求めました。レビューは、いくつかの重要な分野をカバーします：イノベーションと投資家保護のバランスを取ること、取引トークン、ステーブルコイン、トークン化された資産など、さまざまなタイプのVDAに対する適切な監視を作成すること、インドの通貨システムを保護し、マネーロンダリングを防止しながら、国際基準に整合させること、規制当局の役割を明確にし、企業やユーザーにより大きな法的確実性を与えること。
インドのVDAレビューにおける主要な問題
進行中のインドのVDAフレームワークのレビューは、いくつかの核心的な課題と曖昧さの領域を解決することに焦点を当てています。目標は、より明確で堅牢な規制システムを確立することです。以下は、検討中の主要な問題です：
- 投資家保護：暗号投資家を保護する統一された法律がありません。主要なリスクには、取引所が顧客資金をどのように保有すべきかに関する不明確な規則、取引所が失敗した場合の定義された手続きの欠如、製品の誤販売、不十分な開示基準が含まれます。
- 市場の整合性とシステミックリスク：規制当局は、ウォッシュトレーディング、隠れたレバレッジ、オフショアプラットフォームの使用などの慣行について懸念しています。規制されていないステーブルコインや分散型取引も、インドの金融システムにリスクをもたらす可能性があります。
- マネーロンダリング：VDAサービスプロバイダーはマネーロンダリング防止（AML）法の対象ですが、外国プラットフォームに対するこれらの要件の施行は依然として困難です。分散型金融（DeFi）も現在の規制の範囲外です。
- 課税：30%の税金と1%の源泉徴収税（TDS）、および損失を相殺できないことが、多くのユーザーを規制されていないオフショアプラットフォームに向かわせ、地域のイノベーションを鈍化させています。
- トークン化された実世界資産（RWA）：インドにはまだRWAに関する規制フレームワークがありません。このギャップは、実世界資産のトークン化が普及する場合に重要になる可能性があります。
検討中の規制フレームワーク
レビューでは、いくつかの規制モデルが考慮されると予想されています。以下は、議論される可能性のあるいくつかの概念です：
- リスクベースの監視を伴うVDA法：専用のVDA法は、支払いトークン、ユーティリティトークン、証券のようなトークン、資産参照トークンなど、リスクと機能によって資産を分類することができます。監視は関与する活動に依存する可能性があります。
- VDAサービスプロバイダーのライセンス基準：取引所、カストディアン、ウォレットプロバイダー、ブローカーは、ライセンスまたは登録を取得する必要があるかもしれません。また、ガバナンス、資本、サイバーセキュリティ、監査、資産分離基準を満たす必要があります。
- ビジネス行動規則：標準化されたリスク開示、継続的な製品レベルの報告、VDAに関する明確な広告基準が導入される可能性があります。規制は、カストディ慣行、利益相反、クライアント資産の分離、破産手続きの手順に対処する可能性があります。広告規則は、インド広告基準協会のガイドラインに沿ったものになるかもしれません。
- ユーザー資金の規制：規則は、ユーザー資金の厳格な分離、定期的なオンチェーンおよびオフチェーンの調整、準備金に関する透明性の向上を要求する可能性があります。VDAプラットフォームが保有するユーザー資産を保護するための法的メカニズムが作成されるかもしれません。
- RWAの規制：トークン化されたRWAプラットフォームや高リスクの支払い機能を含むVDAに対処するための別の規制アプローチが必要になるかもしれません。これらの規則には、中央銀行の関与、資本の裏付け要件、国境を越えた流れの管理、サンドボックステストが含まれる可能性があります。
- データと報告：規制当局は、取引量やオーダーブックデータの定期的またはリアルタイムの報告を要求するかもしれません。インド準備銀行、証券取引委員会、FIU-INDなどの機関は、暗号活動の効果的な監視を確保するために密接に連携する必要があります。
思慮深いVDAレビューが保護を強化する方法
適切に考案されたVDAの規制フレームワークは、いくつかの重要な利点を提供する可能性があります：
- イノベーションを妨げることなく、ユーザーのためのより明確な保護策：サービスプロバイダーの責任と義務を明確に定義することで、ユーザーはより強い権利と明確な救済策を得ることができます。たとえば、ユーザーは取引所が失敗した場合に何が起こるかを事前に知ることができます。
- 市場の整合性と金融システムの強靭性の向上：規制は、レバレッジ、流動性の不一致、マージン慣行、準備金要件の監視を改善できます。トークン化された資産に対する効果的な規則は、問題が従来の金融に波及するリスクを減少させることができます。
- マネーロンダリングリスクの低減：ライセンス要件と国際的な規制当局間の情報共有を組み合わせることで、規制されていないオフショアプラットフォームの運営が難しくなります。これにより、AML、テロ資金供与対策、投資家保護措置が強化されます。包括的な規制フレームワークは、企業や開発者がインド国内でビジネスを構築し、才能を雇用することを促進し、海外に移転することを防ぐことができます。
