米国商品先物取引委員会（CFTC）の新ガイダンス
米国商品先物取引委員会（CFTC）は、デリバティブ市場における担保としてのステーブルコインの使用に関するガイダンスを拡大し、重要な変更を加えたスタッフレター25-40を再発行しました。この変更により、全国信託銀行が適格発行者のリストに追加されました。
変更の目的と内容
この更新は、連邦のステーブルコイン法および銀行のチャーターにおける最近の動向とCFTCのノーアクションポジションを整合させることを目的としています。CFTCの市場参加者部門は、2026年2月6日にスタッフレター25-40の改訂版を発行し、「支払いステーブルコイン」の定義を拡大しました。
「全国信託銀行が発行するトークンをこのレターのノーアクションフレームワークの下で許可される担保として扱うことが明示的に認められました。」
このフレームワークにより、先物委託商は特定のデジタル資産、特に支払いステーブルコインを顧客のマージン担保として考慮でき、企業は指定された条件の下で顧客の分別口座に独自のステーブルコインを保有することができます。
背景と影響
元のレターは2025年12月8日に発行され、州規制の送金業者や信託会社からのステーブルコインに焦点を当て、全国信託銀行を除外していました。CFTCのスタッフが文言が連邦チャーターを持つ機関を見落としていることに気づいた後、現在の規制環境を反映するように定義を修正しました。
CFTCのマイケル・S・セリグ委員長は、この変更が全国信託銀行がステーブルコインエコシステムで果たす役割を反映していると強調しました。彼は、通貨監督官事務所がこれらの銀行にチャーターを付与し、連邦の監督の下で支払いステーブルコインを保管および発行できるようにしたことを指摘しました。
今後の展望
改訂されたガイダンスは、2025年7月に施行された米国ステーブルコイン法（GENIUS法）に基づく規制されたステーブルコインフレームワークを作成するための広範な連邦の取り組みの一環として提供されます。この法律は、ステーブルコイン発行者に対して準備金、監査、監督基準を満たすことを要求し、銀行の子会社や連邦チャーターを持つ法人を含む許可された発行者を定義しています。
このフレームワークに担保ルールを整合させることで、CFTCは規制された金融機関がデジタル資産市場に参加する道をスムーズにしています。先物委託商は、ノーアクション救済を利用するために、リスク保護策、クリアリング機関によって設定されたヘアカットポリシー、報告要件などの条件を遵守する必要があります。
業界アナリストは、この更新が米国の先物市場におけるトークン化された担保の利用を促進する可能性があると述べています。銀行発行のステーブルコインを規制された担保システムに取り入れることで、発行者が準備金の透明性とリスク管理基準を満たす限り、伝統的な企業と暗号企業の両方にとって障壁が低くなる可能性があります。
CFTCの改訂は、ステーブルコイン担保の適格性を連邦チャーターを持つ全国信託銀行に拡大し、デリバティブルールを連邦のステーブルコイン法と整合させ、トークンベースの担保市場における機関の参加を広げる可能性があります。
