ロシアにおける暗号通貨マイニングの禁止措置
ロシアは、2024年8月に暗号通貨マイニングを合法化して以来、最も広範な施行措置として、13の地域での暗号通貨マイニングの運営を停止する動きを見せています。この禁止措置は、推定50,000人のマイナーに影響を与え、2031年まで延長される見込みです。
エネルギー不足とその影響
特に、ピークの秋冬シーズンにおいて、モスクワの電力網に対するマイニングの負担が季節的なものではなく、構造的な限界に達したことを示しています。即時の圧力はエネルギー不足です。影響を受けているシベリアの地域では、マイナーが安価で大幅に補助された地元の電力を利用しているため、統一エネルギーシステムのグリッドで約3,000 MWの不足が報告されています。これは単なる誤差ではなく、グリッド危機であり、ロシアの当局はそれをそのように扱っています。
施行のメカニズムと地域の選択
施行のメカニズムは明確で、対象地域の登録済みおよび未登録のマイナーは、指定された期間中の運営が禁止され、施行はFSBのエージェント、ドローン、監視技術を含むまでにエスカレートします。カバルディーノ・バルカル共和国のように、放棄された建物に隠れた違法な運営が2025年だけで10億ルーブル（約1300万ドル）の公共料金損害を引き起こした地域もあります。
地域の選択は恣意的ではなく、イルクーツク州は、南部地域が2025年初頭にすでに制限されていたため、年間禁止が課せられています。これにより320 MWが解放され、シベリアが世界的なマイニングハブとなるための安価な電力のアービトラージを支えています。
違法マイニングとエネルギー管理の強化
北カフカスの共和国（ダゲスタン、北オセチア・アラニア、イングーシ、チェチェン、カバルディーノ・バルカル、カラチャイ・チェルケス）は、違法マイニングが規制の手の届かないところまで広がっているため、含まれています。また、占領されたウクライナの領土（ドネツク、ルハンスク、ザポリージャ、ヘルソン）が含まれているのは、モスクワがこれらの地域でのエネルギー管理を強化する意図を反映しています。
産業マイニング協会の反応とハッシュレートの影響
産業マイニング協会は反対の見解を示し、制限が「南シベリアの投資家に対する魅力を減少させ」、マイナーを「脆弱にする」と述べています。
両方の反応は正確であり、これがこの禁止が表面的なものではなく、構造的に重要である理由です。ロシアは現在、ケンブリッジ・センター・フォー・オルタナティブ・ファイナンスのデータによると、世界のビットコインハッシュレートの約5%を占めています。このシェアは、現在取り戻されている安価で補助された電力にほぼ完全に依存しています。
ハッシュレートの再分配と市場への影響
50,000人のオペレーターをその基盤から排除することはハッシュレートを消失させるのではなく、再分配します。その再分配の論理は、アメリカ、カザフスタン、中央アジアの一部が最も可能性の高い受益者であることを示しています。これは重要です。なぜなら、ハッシュレートの地理は単なるマイニング業界の統計ではなく、ブロック報酬の流れ、どの管轄区域がマイニング収益を獲得するか、そしてネットワークが調整された規制圧力にどれだけ耐えられるかを形作るからです。
ロシアのハッシュレートの意味のある収縮は、短期的にはグローバルな難易度調整をわずかに引き締め、他の地域のマイナーのマージンを一時的に改善しますが、難易度が再調整される前のことです。ビットコインの市場全体のパフォーマンスは、もう一つの変数を加えます。価格が横ばいまたは下落する環境でのマイナーのマージンが圧縮されると、限界オペレーターの退出が加速し、ロシアの禁止だけでは生じないハッシュレートの変化を増幅させる可能性があります。
ビットリバー – ロシア最大の産業マイニングオペレーターで、イルクーツクの電力インフラに依存しています – は、最も深刻な運営リスクに直面しています。そのモデルは、ロシア国家が現在明示的に解体しているエネルギーコストのアービトラージに基づいて構築されていました。
