パープDEXと永続的先物の理解
すべてのガイドは、パープDEXが永続的な先物のための分散型取引所であると述べていますが、ほとんどのガイドは、そのラベルが三つの互換性のないデザインをカバーしていること、取引の反対側を引き受ける相手がそれぞれ異なること、そしてその違いが最も理解が必要な時にのみ明らかになることを説明していません。
最新情報として、CFTCがBTCPERPを初の規制された永続的先物契約として承認しました。この承認は、将来性が固定の最終納品日を必要としないという前例に基づいています。
永続的な分散型取引所の定義は一文で済みますが、ほとんど役に立つことは説明していません。はい、パープDEXは、あなたが管理するウォレットからブロックチェーン上で永続的な先物を取引するためのプラットフォームです。この文は、内部がほとんど共通点のない取引所をカバーしています。
異なる取引所のメカニズム
一つは、あなたの注文が公開のブックに残り、他のトレーダーと対戦するもの、もう一つは、預金者のプールがオラクルによって供給された価格であなたの行動の反対側を自動的に引き受けるもの、そして最後は、マッチングがオフチェーンで行われ、決済がオンチェーンで行われるものです。これらは異なる製品であり、同じラベルを持っていますが、違いは穏やかな市場では見えず、激しい市場では決定的です。
このガイドは、まず楽器から始まり、次にアーキテクチャを分け、最後にすべてが共有するリスクチェーンを追います。なぜなら、どの機械の中にいるかを理解しているトレーダーは、実際に何が間違っている可能性があるかを理解するからです。
永続的先物の基本
永続的な先物は、資産に対する価格のエクスポージャーを持つことに同意するもので、所有することなく、期限がありません。あなたは担保を提供し、ロングまたはショートを開き、価格が動くにつれてポジションが利益または損失を得ます。レバレッジにより、ポジションはその背後の担保を超えることができます。
従来の先物は、契約価格をスポット価格に近づける問題を、固定日での決済によって解決します。永続的な先物にはそのような日がないため、異なるメカニズムを使用します。
ファンディングレート、つまりロングとショートの間で流れる定期的な支払いで、どちらの側がより混雑しているかによって決まります。契約がスポットを上回って取引されると、ロングがショートに支払い、混雑した側を保持するコストが高くなり、価格が引き戻されます。逆に、取引がスポットを下回ると、流れが逆転します。
リスクと清算のメカニズム
二つの結果は強調されるべきです。新しいトレーダーは常にこれを見逃します。第一に、ファンディングは実際の、繰り返し発生するコストまたは収入であり、技術的な問題ではなく、持続的に一方的な市場で長期間保有すると、価格の動き自体からの利益または損失を支配する可能性があります。
第二に、このデザインは暗号で発明され、2016年に導入され、資産クラスで支配的なデリバティブ構造となったため、暗号デリバティブのボリュームの大多数が、決済日がなく、ほとんどの参加者がモデル化しない支払いストリームを持つ楽器で取引されています。
パープDEXのカウンターパーティーの解決策
パープDEXは、カウンターパーティーを持つ方法という一つの難しい問題を、三つの互換性のない方法で解決します。
- オンチェーンのオーダーブック：トレーダーは入札とオファーをブックに投稿し、会場はそれらを互いにマッチングします。
- プール流動性モデル：預金者は資産を共有プールに提供し、そのプールがすべての取引の反対側を引き受けます。
- ハイブリッドとボールトバックのブック：いくつかの主要な会場は要素を組み合わせています。
これらの構造は、トレーダーにオーダーブックの価格を提供し、会場に資本バッファを与えます。これは、預金者が正確にオーダーブックが最も悪く扱うイベントを吸収するために補償されるという取引です。
実践的な指示とリスク管理
任意の会場を使用する前に、これら三つのどれにいるかを確認してください。答えは、あなたのカウンターパーティーがトレーダー、プール、またはハイブリッドのどれであるかを決定し、したがってストレスがあなたのポジションに何をもたらすかを決定します。
新情報：Hyperliquid HIP-3は、SpaceXのIPO前取引で31億ドルの累積ボリュームを記録しました。すべての三つのアーキテクチャは一つの防御のチェーンを共有しており、そのステップを知ることが、情報に基づいた参加と驚きの違いを生み出します。
まとめと注意点
この出版物はリスクチェーンの最後のステップを別に扱います。なぜなら、それは独自の扱いに値するからです。要約すると、極端な条件下では、利益を上げているトレーダーが会場を健全に保つために意に反してポジションを閉じられることがあります。
これは稀であり、すべての真剣な会場の文書に開示されており、到着時に経験豊富なトレーダーを最も驚かせるリスクです。ステップ3と4で何が起こるかを自分の文書で正確に説明できない会場は、そのリスクを評価できない会場です。
この情報は教育的な目的のみであり、金融または投資アドバイスを構成するものではありません。
