欧州のステーブルコイン発行者の現状
ほとんどの欧州のステーブルコイン発行者は、MiCA規制に備えておらず、商業能力が大幅に制限されています。ESMAの暫定登録によると、約23の電子マネートークン（EMT）の認可発行者のうち、完全な認可を取得したのは9社のみで、EMTの発行とCASPサービスの両方をカバーしています。残りの14社は規制の罠に捕まっています。
「EUのほとんどのステーブルコイン発行者は、クライアントのために自社トークンの保管を提供できません。これにより、提供できるサービスの範囲が大幅に制限されます」と、CircleのEU戦略および政策責任者であるパトリック・ハンセンは述べています。
Circleの戦略と市場の影響
一方、USDCとEURCの発行者であるCircleは、Société Générale-Forgeと共に、この断片化の主な恩恵を受け、機関資本の競争において長期的な優位性を獲得しています。ユーロステーブルコインの小売保有者にとっては何も変わっていません。彼らは非保管型ウォレット間でトークンを自由に移動できますが、制限はB2Bセグメントに大きな影響を与えています。
CASPライセンスがない発行者は、トークンを保管したり、法人クライアントのために自動支払いを処理したりすることが許可されていません。これらのサービスを開始するには、企業はMiCAの第60条に基づく長い通知手続きを経なければならず、フランスやルクセンブルクなどの主要な法域では最大1年かかることがあります。
不均衡な市場環境と今後の展望
レビューが完了するのを待つ代わりに、発行者は第三者の規制プラットフォームに移行し、強制的なB2B提携の時代を迎えています。注目すべき例は、EMTステータスを持ちながらCASP認可を持たないフランスのステーブルコインEURØPで、Schuman Financialが発行しています。このプロジェクトは、XRP Ledgerブロックチェーンインフラストラクチャにその資産をネイティブに統合しています。
資産を独立して管理できないSchuman Financialは、Rippleの欧州MiCA CASPおよびEMIライセンスを利用して、30の欧州諸国で法的な保管と移転を提供しています。市場参加者は、この不均衡が続くと予想しています。主要な欧州法域におけるMiCAの第60条に基づくコンプライアンスプロセスの完了には数ヶ月から1年かかります。
これにより、CircleとSociété Générale-Forgeは、ユーロステーブルコインセクターが強制的な提携の時代を超え、直接的な製品競争に戻るまで、EEA内での機関資本の競争において長期的な優位性を保証されます。
