Hyperliquid Policy Centerとtrade[XYZ]の提案
Hyperliquid Policy Centerとtrade[XYZ]は、8月18日に米国証券取引委員会（SEC）に対し、プレIPOパーペチュアル契約のための規制枠組みの構築を求めました。SECは、この共同提出を公的IPO近代化のドケットに追加しました。手紙の投稿はその受領を確認するものの、同機関がその提案を支持しているわけではなく、製品を承認したわけでもありません。
提案された金融商品とその特徴
グループは提案された金融商品をIPOPと呼んでおり、これは株式、投票権、IPO配分、発行者に対する請求権を伴わずに、公開上場に近づいている企業への現金決済の価格エクスポージャーを提供します。15ページの手紙では、SECと商品先物取引委員会（CFTC）に対し、株式連動パーペチュアルが証券先物または証券ベースのスワップに該当するかどうかを判断するよう求めています。この分類は、どの登録、取引所、クリアリング、マージン要件が適用されるかを決定します。
市場の健全性と規制提案
グループはまた、製品の開示、上場資格、投資家アクセス、市場の健全性に関するルールを提案しました。彼らは、保有者を株主として扱うのではなく、資金調達率、レバレッジ、清算、価格設定方法、決済、契約の変換に関する開示を推奨しています。アメリカ人はプレIPOパーペチュアルにアクセスできるべきです。
過去のIPOパフォーマンスと市場の影響
CerebrasはIPO価格の89%上昇で開かれ、SK Hynixは14%、SpaceXは11%でした。毎回、Hyperliquidの公的市場が取引開始前にギャップを示しました。IPOの近代化は、発行者にその価格シグナルを活用する機会を提供します。ルールは、企業が公に登録書類を提出した後の定義された期間にIPOPを制限する可能性があります。
市場の課題と規制の必要性
このエピソードは、開示されたオラクルルールと市場管理の必要性を支持しています。また、正確な技術プロセスが深く持続可能な市場を表さない価格を生み出す可能性がある理由を示しています。
現在の状況と今後のステップ
Trade[XYZ]は現在、これらの市場をオフショアで運営しており、米国の個人を除外しています。現在、承認された米国のプレIPOパーペチュアル枠組みは、手紙に記載された製品へのアクセスをアメリカの小売トレーダーに提供していません。CFTCの5月29日の政策は、KalshiEXのために承認されたBitcoin製品を除くパーペチュアル契約のケースバイケースのレビューを確立しました。
Hyperliquidの提出に対する応答期限は適用されず、SECはその推奨を採用する必要はありません。今後のステップには、スタッフとの議論、さらなるコメントのリクエスト、共同機関のガイダンス、または正式なルール作成が含まれる可能性があります。
