CLARITY法案の概要
CLARITY法案は、デジタル資産に関する規制枠組みを確立し、商品先物取引委員会（CFTC）と証券取引委員会（SEC）との間で責任を分配します。この法案の規定は、特定の分野における登録、監視、記録保持、保管に関するものでありますが、企業が活動を調整したり、レガシーな運用プロセスを近代化する方法については明確に示されていません。管轄権の明確さと運用の準備は異なる問題です。
法案の提案と内容
2025年5月29日にフレンチ・ヒル議員によって提案されたH.R. 3633は、デジタル資産のための包括的な市場構造の枠組みを確立します。第401条に基づき、CFTCはデジタル商品取引所、ブローカー、ディーラーとともに行われるデジタル商品現金またはスポット取引に対して独占的な規制管轄権を受けます。この法案は、これらの企業に対するCFTCの登録プロセスを迅速化することも規定しています。
SECは、SECに登録された企業との間で行われる許可された支払いステーブルコインおよびデジタル商品に関する取引に対して、詐欺防止および操作防止の権限を保持します。第304条は、CFTCにデジタル商品取引所、ブローカー、またはディーラーとして登録されているSEC登録者に対して、利益相反ポリシーを採用することを要求します。また、SECとCFTCが重複しない監視と適切な情報共有を支援することを目的とした覚書を締結することも求められます。
運用のギャップと調査結果
この法案の規制枠組みは、資本市場のバックオフィスで特定された運用の圧力を解決するものではありません。
アメリカとイギリスの250人のシニアオペレーション、ファイナンス、テクノロジーリーダーを対象にした調査に基づくAutoRekの資本市場運用に関する報告書は、増加する取引量、新しい資産クラス、データの断片化、浅いAI統合からの圧力を説明しています。報告書の調査結果の中で、85%の回答者が活動がレガシープロセスに対して成長するにつれてスケーラビリティの圧力を予想しています。
デジタル資産を扱う企業の59%は、他の資産クラスに対して不均衡な運用の複雑さを報告しました。また、41%の回答者がデータ統合と互換性を最大の運用上の課題として特定しましたが、企業は手作業のプロセスとスプレッドシートによって再作業により運用予算の15.9%を失っていると報告しています。
調査では、98%の企業が運用のどこかでAIを使用していますが、完全に運用全体に統合されているのは14%%のみでした。これらの調査結果は、機関の管轄の配分ではなく、運用モデルに関するものです。
法案のインフラに関する規定
この法案には、運用インフラに関連する規定も含まれています。第305条は、ブローカー、ディーラー、移転エージェント、投資顧問、投資会社、全国証券取引所が、施行から180日以内にSECのルール作成に従って、既存の記録保持要件に対してブロックチェーンシステムの記録を使用することを許可します。第402条は、先物委託業者が顧客のデジタル資産を適格なデジタル資産保管業者に保管することを要求します。
議会の要約は、記録保持および顧客資産の混合に関する要件も説明しています。これらの規定は、AutoRekの調査で特定されたデータ統合や手作業プロセスの課題を解決するための一般的な枠組みではなく、特定の保管および記録保持の問題に対処しています。
結論
CLARITY法案が成立すれば、デジタル商品、登録、およびSECとCFTCの権限の定義された領域に関する法的枠組みが作成されます。また、記録保持、保管、開示、および市場仲介者に関連する要件やルール作成も確立されます。しかし、それ自体では、資本市場の運用リーダーが報告したデータ統合、再作業、およびスケーラビリティの問題に対する詳細な運用モデルを提供するものではありません。規制の明確さと運用の近代化は共に進展することができますが、ここで利用可能な証拠の下では別々のタスクとして残ります。
発見：最良のトークンプレセール
