CoinbaseのCEOの見解
CoinbaseのCEO、ブライアン・アームストロングは、USDCの報酬は銀行預金の利息のように扱われるべきではないと述べ、完全に準備されたステーブルコインは分数準備銀行とは根本的に異なるリスクを抱えていると主張しています。彼のコメントは、暗号企業と伝統的な銀行の間での重要な対立点となる政策闘争を浮き彫りにしています。
ステーブルコインの報酬と銀行規制
アームストロングは、ステーブルコインの報酬を提供する暗号プラットフォームが銀行と同じ資本および流動性規則に従うべきだという考えに反対しています。9月19日のMoney Rehabとのインタビューで、アームストロングは、USDCの報酬は主にステーブルコインを支える資産から生じる経済的リターンの一部であり、短期の米国財務省証券を含むと主張しました。
「ステーブルコインを保有したいのであれば、実際に報酬を得ることができる」とアームストロングは述べ、「なぜ消費者がそれから利益を得ることができないのでしょうか？」と問いかけました。
この区別は重要です。なぜなら、ステーブルコインの報酬はワシントンでの主要な戦場として浮上しており、銀行は高い利率のデジタルドルが伝統的な金融システムから預金を引き出す可能性があると警告しています。
GENIUS法とその影響
アームストロングは、USDCの報酬と預金利息の間に明確な線を引きました。彼は言います。
「私たちは分数準備貸付を行っているわけではありません。それには銀行ライセンスが必要です。」
2025年7月に法律として署名されたGENIUS法は、許可された支払いステーブルコイン発行者に対し、適格な流動資産を使用して少なくとも1対1の準備金を維持することを要求しています。この法律は、発行者自身が利息や利回りを支払うことを禁止し、取引所や他の第三者が提供する報酬に関する議論を残しています。
銀行の反論と競争の影響
アームストロングは、Coinbaseはステーブルコインの発行者ではなく、USDCは取引所の親密なパートナーであるCircleによって発行されていると述べ、銀行スタイルの規則を会社に適用することはその構造的な違いを無視することになると主張しました。彼の広範なメッセージはシンプルでした：銀行規制は預金貸付によって生じるリスクを反映している一方で、完全に準備されたステーブルコインは異なる方法で運営されています。
銀行グループは、この問題が単に既存の企業を保護することに関するものであるという考えに強く反論しています。アメリカ銀行協会や他のグループは、ステーブルコインの残高に結びついた報酬が預金利息のように機能し、地域銀行から資金を引き出すことを促進する可能性があると主張し、そのようなプログラムに対してより厳しい規制を求めています。
ホワイトハウスの見解と今後の展望
アームストロングは、そのキャンペーンを一部の大手銀行が競争を制限しようとする試みとして説明しました。
「主な理由は競争だと思います。彼らは単に、これらの高い利率を支払うステーブルコインと競争したくなかったのです。」
ホワイトハウスの経済諮問委員会も意見を述べています。その分析によれば、ステーブルコインの利回りを禁止することは、銀行の総貸付を約21億ドルしか増加させず、年間800百万ドルの福祉コストを課すことになるとされています。銀行グループは、その分析の背後にある仮定に異議を唱えています。
アームストロングは、CLARITY法の改訂がCoinbaseのステーブルコイン報酬に関する以前の懸念に対処したと述べましたが、立法は未解決のままです。9月15日、上院は法案の進行に関する動議のクローシャーを49対50で否決し、60票の賛成が必要でした。これにより、根本的な対立は依然として生き続けています。
結論
Coinbaseにとって、報酬はデジタルドルを消費者にとってより魅力的にすることができます。銀行にとって、同様のプログラムはステーブルコインを預金の直接的な競争相手に変える可能性があります。この議論はもはや単なる暗号規制の問題ではなく、デジタルドルの経済を誰が得て、分配し、最終的に捕らえるかの争いになりつつあります。欧州中央銀行はPontesを立ち上げ、銀行に中央銀行マネーでトークン化された資産を決済する新しいルートを提供しました。
