米国のステーブルコイン規制の進展
米国は、ドルに裏付けられたステーブルコインの規制に向けて重要な一歩を踏み出しました。通貨監督局（OCC）がGENIUS法の実施を最終決定し、2027年1月18日の発効日を前に発行者に対する要件を確立しました。
OCCの最終規則の内容
OCCの10月21日の最終規則は、準備資産、償還手続き、リスク管理、保管、ライセンス、監督を含んでいます。この規則は、連邦のステーブルコイン法とともに発効する拘束力のある規制に置き換えられます。
この決定は、2月に提案された規制枠組みを前進させますが、発行者が承認を得て、別のマネーロンダリング防止要件を満たす方法については依然として重要な疑問が残ります。
GENIUS法の概要
GENIUS法は2025年7月に法律として成立し、支払いステーブルコインのための全国的な枠組みを確立し、発行を許可された法人に制限しています。OCCの最終規則は、その要件を管轄下の発行者に対する運用基準に翻訳し、特定の銀行子会社、連邦資格を持つ非銀行発行者、適格な外国企業を含みます。
準備金とリスク管理の要件
中心的な要件の一つは準備金の裏付けに関するもので、発行者は発行済みのステーブルコインを支える適格資産を維持し、保有者を保護するための償還およびリスク管理基準を満たさなければなりません。これにより、短期国債を含む高品質の流動性資産への需要が強化される可能性があります。
実施のタイムテーブルと不確実性
実施のタイムテーブルは、ステーブルコイン発行者にとって即時の実務的な疑問を生じさせます。OCCは、2027年1月18日までに実質的に完全な申請を保留している既存の米国発行者が特定の要件からの免除を要求できることを確認しました。しかし、これらの免除は自動的ではなく、規制当局は申請の受け付けを開始する時期をまだ発表していません。
この不確実性は、連邦監督下のステーブルコインビジネスを追求する企業にとって重要です。
今後の課題と競争の影響
OCCの決定は、必要な規則制定の多くを解決しますが、すべてのコンプライアンスに関する疑問を解決するわけではありません。バンク・シークレシー法、マネーロンダリング防止および制裁規制は、財務省と調整された別の規則制定の対象となります。この区別は重要です。なぜなら、規制当局は、発行者と直接トークンを鋳造および償還する機関顧客に影響を与えるステーブルコインのKYC要件をすでに提案しているからです。
もう一つの未解決の商業的疑問は、ステーブルコインの報酬に関するもので、銀行は間接的な利回りの取り決めに対する厳しい制限を求めており、暗号企業は法律の発行者レベルの制限を無関係な第三者プログラムに拡張することに反対しています。このステーブルコインの利回りに関する対立は、規制の実施が銀行、取引所、トークン発行者間の競争にどのように影響するかを示しています。
