Cboe BZX取引所のETF提案概要
Cboe BZX取引所は、米国証券取引委員会（SEC）にルール14.11(e)(4)に基づいてCanary Staked TRX ETFの株式を上場・取引するための提案されたルール変更を提出しました。この提案は、ステーキング報酬を提供するアメリカベースの現物トロンETFファンドの登録を試みるものであり、5月12日に提出されました。
ETFの構造と目的
この提案は、TRX（トロンブロックチェーンのネイティブアセット）を保持する信託の分割持株を表す金融商品としての信託株式を上場するための承認を求めています。このETFはCanary Capitalによってスポンサーされる予定で、TRX保有の一部、場合によっては全てを一つまたは複数の信頼できるプロバイダーを介してステークする計画です。これにより、ステーキング報酬は信託の純資産価値（NAV）に直接寄与します。
ファンドのS-1によれば、この構造は投資家にTRXの現物価格へのエクスポージャーを提供しつつ、ネットワークのプルーフ・オブ・ステークシステムからの利回りを得る機会を提供します。現在、TRXのステーキング利回りは約4.6%の年率（APR）です（StakingRewardsによる）。
リスクと規制についての考察
Cboeが提案した製品は「重要な規模の規制された市場」との監視共有契約を必要としないと主張しています。
Cboeは、先物市場の規模が不十分と見なされたが、「他の手段」で操作を検出し抑制することが受け入れられた最近のSECの現物ビットコインおよびイーサリアム製品の承認を引用しています。また、TRXの分散市場構造、深い流動性、24時間取引可能であること、高度なアービトラージ活動も主張し、同様の正当性がこの提案にも当てはまるとしています。
資産保管と透明性
提案では、TRXの継続的な取引、中央集権的価格設定の欠如、企業データ開示の不在が操作に対する脆弱性を低下させる仕組みを詳述しています。さらに、Cboeの投資家保護が十分に満たされているという主張を支持する点として、信託のコールドストレージによる資産の保管、15秒ごとの指示価格の配信、公開されているNAVデータがあります。SECの承認が得られれば、米国上場の暗号ETFとしては、ネイティブなステーキングコンポーネントを含む初のケースとなります。
今後の展望
他の資産に対するステーキングを行うファンドの提出は6月まで遅れていますが、注目すべき点は、提出にはティッカーや特定のステーキングプロバイダーが示されていないものの、すべての報酬が信託に流れることを確認しているということです。この提案の承認されることにより、Canary Staked TRX ETFは、ソラナ、ポルカドット、コスモスなど他のプルーフ・オブ・ステークネットワーク全体のステーキング可能なETPの前例を設定する可能性があります。SECはまだこの提案に関する決定のタイムラインを発表していません。
