AntalphaのIPOに関する要点
最近、Antalphaという金融技術企業がNasdaqに目論見書を提出し、コード「ANTA」で新規公開株（IPO）を行う計画を発表しました。Antalphaはビットコインマイニングの分野に特化した金融ソリューションプロバイダーですが、マイニング大手のBitmainとの密接な関係と、目論見書に示されたBitmainの共同創業者Zhan Ketuanとの複雑な関係から、このIPOは注目する価値があります。表面的には金融技術企業の上場ですが、この背後にはBitmainが金融分野を拡大するための重要なステップがあるのでしょうか。
Antalphaのビジネスモデルと主要サービス
Antalphaは2022年に設立されましたが、公式ウェブサイトにはBitmainとの戦略的パートナーシップに関する情報が主に記載されています。目論見書や公開情報によれば、Antalphaのコアビジネスはデジタル資産機関、特にビットコインマイナーへ資金調達や技術、リスク管理ソリューションを提供することです。彼らの目標は、マイナーが業務をスケールアップし、資金調達ソリューションを利用してビットコイン価格の変動に対する影響を管理しやすくすることです。具体的には、マイナーの「HODLing」戦略をサポートすることが含まれています。
Antalphaの主な製品やサービスは、技術プラットフォームであるAntalpha Primeを通じて展開されています。このプラットフォームにより、顧客はデジタル資産ローンを開始・管理し、担保ポジションをリアルタイムで監視可能です。収入の主要な源泉は2つあり、1つはサプライチェーンファイナンシングで、これは「技術ファイナンス料」として表れ、Antalphaの主力収益源となっています。
具体的には、マイニングマシンローンによってビットコインマイニングマシンの購入資金を提供し（一般的にはBitmainから購入されたマシン）、購入したマシンを担保にします。さらに、コンピューティングパワーローンがマイニング関連の運営コスト（例：ホスティング費用）の資金を支援し、担保として採掘されたビットコインを利用します。Antalphaによると、2024年12月31日時点で、合計28億米ドルのローンが実行されており、約97%がBTCで担保されています。
Antalphaは目論見書の中で、Bitmainとの密接な関係を隠さず、「Bitmainの主要な融資パートナー」と自称しています。
財務概況と成長率
財務データによれば、Antalphaは最近の会計年度（2024年12月31日終了）において4700万米ドルの総収益を達成し、前年比321%の増加を記録しました。内訳として、技術ファイナンス料は3870万米ドルで前年比274%の増加、技術プラットフォーム料は880万米ドルで前年比859%の急成長を見せました。また、同社は損失から脱却し、440万米ドルの純利益を達成しましたが、前年度は660万米ドルの純損失を計上していました。
2024年12月31日までのローン規模については、Antalphaの総ローン残高が16億米ドルに達しました。その中で、発行したサプライチェーンローンのポートフォリオ（マイニングマシンローンとコンピューティングパワーローン）は前年比を25%の増加となりました。Northstarに提供するビットコインローンの規模も急成長しており、前年比443%の増加を記録しました。地理的には、77.4%のローンがアジアの顧客に提供されています。
Bitmainとの関係と今後の戦略
Antalphaは、Northstarとの複雑な関係も持っています。Northstarは歴史的にAntalphaのローン資金を多く提供しており、Antalphaの米国以外の顧客に対してビットコインマージンローンを提供しています。AntalphaとNorthstarは元々姉妹会社であり、Zhan Ketuanに最終的に支配される同じ親会社に属していました。
また、Antalphaの上場は、Bitmainが2024年のビットコイン半減期後の業界環境や自身の戦略調整に関わる重要な要素でもあります。半減期によってマイナーへのブロック報酬が圧迫され、マイニング業界全体の収益性が課題となります。このような企業戦略の変化が、Antalphaの定位の強化に寄与することが期待されています。
AntalphaのIPOには著名な投資家からの関心も集まり、Tetherが2500万ドル分の株を購入する意向を示しています。しかし、この意向は拘束力のある契約ではありません。
したがって、AntalphaのIPOは単なるフィンテック企業の上場ではなく、Bitmainがその金融商品を最適化し、半減期後に向けての長期的な戦略を構築するうえで重要なステップと言えるでしょう。
