SECのためらいと暗号投資の未来
米国証券取引委員会（SEC）のためらいは、暗号投資の未来に大きな影響を与えています。Bitwiseがステーキング対応のEthereum ETFを推進する中、規制当局はパッシブな暗号投資家が利回りを得るべきか、それともリスクが大きすぎるのかを慎重に検討しています。
Bitwiseの提案とSECの反応
6月30日、SECはBitwiseのスポットEthereum（ETH）ETF内でのステーキングを許可する提案の審査を延長することを発表し、暗号投資商品における画期的な変化が遅れることとなりました。SECは現在、一般からのフィードバックを求めており、特にステーキング報酬が従来のETF構造では対処できない隠れたリスクをもたらすかどうかを調査しています。
ステーキングのリスクと懸念
一方、Bitwiseは、ステーキングが既存の枠組み内で機能し、ファンドのコアメカニクスを変更することなく投資家に追加の利回りを提供できると主張しています。SECがBitwiseのEthereumステーキングETF提案を遅らせる決定は、暗号のネイティブな利回りメカニズムが従来の金融構造にどのように適合するかについての広範な懸念を反映しています。
ステーキングはEthereumのプルーフ・オブ・ステークモデルの中心ですが、規制当局はパッシブなエクスポージャーのために構築されたETFラッパーがブロックチェーンのコンセンサスに積極的に参加することを安全に含めることができるかどうかを疑問視しています。
流動性と集中化の問題
従来のETFとは異なり、ステーキングは、バリデーターが不適切に行動した場合に「スラッシング」として知られるペナルティのリスクをもたらします。この機関は、そのような損失がファンドマネージャーまたは投資家によって吸収されるのか、またそれがどのように軽減されるのかについての明確さを求めています。
流動性も別の懸念事項です。ステークされたETHは、引き出し中に数日または数週間ロックされる可能性があり、市場のボラティリティの際にETFの株式と基礎資産との間で流動性のミスマッチが生じる可能性があります。バリデーターの集中化も注目されています。複数のETH ETFがCoinbaseやKrakenなどの同じ少数の機関バリデーターを通じてステーキングをルーティングする場合、暗号の分散型の理念に反する集中リスクが生じる可能性があります。
Bitwiseの主張とSECの懐疑心
Bitwiseは、これらのリスクは管理可能であり、ステーキング報酬を株式ETFの配当金に例えています。それでも、SECが一般からのコメントを求める決定は、特にKrakenの利回り提供に対する以前の執行措置の後に残る懐疑心を示しています。
