カリフォルニア州公務員退職制度（CalPERS）の投資状況
カリフォルニア州公務員退職制度（CalPERS）は、最近の市場の売り圧力の影響を受け、ビットコイン関連のプロキシ株への初めての投資が1億4400万ドルから約8000万ドルに減少しました。最近のSECへの提出書類によると、CalPERSは第3四半期に448,157株のマイクロストラテジー（MSTR）を取得し、そのポジションに対して1億4400万ドル以上を支払いました。
市場のボラティリティと影響
この持分は、伝統的な市場における最もボラティリティの高いビットコイン関連株式への直接的なエクスポージャーを提供しましたが、現在の価値は約8000万ドルです。CalPERSにとって、この損失は管理可能です。このファンドは、200万人以上の公務員と退職者のために5500億ドル以上の資産を管理しており、米国最大の公的年金プランであるため、戦略の持分はポートフォリオのほんの一部を占めるに過ぎません。
JPMorganがMSCIおよびNasdaqからの除外の可能性を警告する中、インデックスリスクが迫っています。
戦略の株価は影響を受け、水曜日には約175ドルで取引を終え、今四半期で約45%下落しています。この下落は主にビットコインの変動に連動しており、高ベータのテクノロジーおよび暗号関連銘柄に影響を与えるリスクオフのトーンが広がっています。
インデックスリスクと投資家の反応
ウォール街からのセンチメントも影響を受けています。JPMorganのアナリストは最近、マイクロストラテジーがMSCI USAインデックスやNasdaq 100などの主要な株式ベンチマークから除外される可能性があると警告しました。彼らは、MSCIからの除外だけで最大28億ドルの資金流出を引き起こす可能性があると推定しており、他のインデックスプロバイダーが追随すれば、さらなる売り圧力がかかるでしょう。
インデックスの観点は重要です。パッシブマネーはすでにこの銘柄に深く結びついています。ベンチマークを追跡し、マイクロストラテジーをそのインデックスの一部として保有するファンドは、約90億ドルの市場エクスポージャーを占めており、そのインデックスの地位に関する決定は1月15日までに期待されています。
除外されると、これらのファンドの一部は、ビットコインや企業に対する見解に関係なく、売却を余儀なくされるでしょう。
マイクロストラテジーの市場評価と将来の展望
投資家がレバレッジをかけたビットコイン関連の投資に警戒を示す中、マイクロストラテジーのプレミアムは消失しています。ビットコインを株式ティッカー内に包み込むことでブランドを築いた企業にとって、インデックスリスクは日々の取引量以上の影響を及ぼします。
マイクロストラテジーは、ビットコインへの上場市場アクセスを望む機関投資家にとって好まれるツールとなりましたが、ベンチマークの地位を失うことは、伝統的な金融と暗号の間の橋としての役割を脅かします。同社の成長はシンプルなパターンに従いました。市場に株式を売却し、その収益を使ってさらにビットコインを購入し、各暗号のラリーを利用して新たな発行とさらに大きな購入を正当化しました。
そのサイクルのピーク時には、マイクロストラテジーの市場価値はビットコインの保有価値を大きく上回り、その攻撃的な戦略に対する豊かなプレミアムを反映していました。しかし、そのプレミアムはほぼ消失しました。現在、同社の評価はビットコインの準備金の価値をわずかに上回る程度であり、投資家がその資産に対するレバレッジをかけた投資に対してこれ以上のプレミアムを支払う意欲がなくなったことを示しています。
CalPERSや他の大規模ファンドが上場プロキシを利用して暗号にアクセスする中、このエピソードは、株式形式でパッケージ化されたビットコインエクスポージャーがセンチメントが変わると急激な下落をもたらす可能性があることを思い出させるものです。
