《CLARITY法案》与收益禁令
美国参议院正在推动禁止全国所有受监管平台的被动稳定币收益。《CLARITY法案》延续了早前《Genius法案》对发行者的收益禁令，现已扩展至交易所、经纪商和任何提供稳定币闲置资金年化收益率（APY）的托管中介机构。
参议院当前草案保留了之前禁止账户中闲置稳定币奖励的条款，但明确允许通过交易活动产生的收益。关键法律措辞是“银行存款利息的功能或经济等价物”：如果产品看起来像储蓄APY，就会被视为储蓄APY，无论其标签如何。推动当前法案的蒂利斯-布鲁克斯妥协方案明确关闭了该豁免。
根据新文本，禁令适用于”所有中介机构、任何交易所、任何持有稳定币的平台”。
白宫经济顾问委员会的模型显示，完全禁令将使美国银行贷款增加约21亿美元，同时造成8亿美元的净福利成本，成本效益比为6.6，反映了被动收益产生的消费者剩余。众所周知，银行和信用合作社团体正在积极游说以维持严格禁令，声称稳定币奖励构成与保险存款直接竞争的非法影子银行。
收益即服务与AI代理的未来
STBL公司首席合规官乔·沃洛诺认为，立法压力并非消除收益，而是改变其来源。他指出，一旦直接发行者对持有者的收益被禁止，“收益即服务”将成为主流架构，AI代理将充当受监管稳定币与收益生成DeFi协议之间的合规执行层。
沃洛诺的“收益即服务”框架将合规约束重新定义为市场结构转变。如果发行者不能支付收益，托管人也不能支付收益，那么收益必须来自法律尚未涉及的地方，特别是来自主动策略执行而非被动余额积累。该架构需要一个AI代理层，位于用户的受监管稳定币余额与生成收益的DeFi协议之间。
这些AI代理实时监控链上流动性，动态评估协议风险，并执行交易以捕捉收益生成机会。代理不持有稳定币，而是通过合规DeFi池路由它们，从《CLARITY法案》明确允许的交易活动中收集收益，并将净收益作为主动管理的产品返还给用户。简单的Earn项目的黄金时代正在落幕，其替代品取决于AI代理能否在监管机构关闭交易收益豁免之前弥合整合差距。
