比特币与苹果股票的交易差异
比特币在周日早晨可能会波动10%，而苹果股票在同一时间无法在纳斯达克交易。这并不是因为技术问题，股票交易所可以保持在线。更复杂的是每笔交易背后的基础设施：经纪人、做市商、清算所、保管银行和公司行动系统。
加密货币是在持续运行的网络上构建的，而美国股票市场则是围绕特定的交易日建立的。这个差距正在缩小。美国证券交易委员会（SEC）正在举行一个圆桌会议，讨论24小时股票交易的准备工作，包括夜间流动性、结算和收盘价流程。
交易时间的不同
比特币不依赖于纽约的工作日。交易可以在网络运行时随时结算，加密货币交易所可以全天候匹配买卖双方。股票的运作方式则不同。美国主要交易时段仍然是东部时间上午9:30到下午4:00，周边还有盘前和盘后交易。
纽约证券交易所（NYSE）已经在向连续交易靠拢，计划推出一个大约每周五天、每天运行23小时的扩展模型。但24小时交易并不等同于全天候交易。周末仍然比较困难，因为银行、清算系统和机构操作仍遵循工作日的时间表。
夜间交易的挑战
假设有人在凌晨2点购买了英伟达的股票，匹配订单虽然简单，但让所有后续操作正常运作就困难得多。夜间市场通常买家、卖家和做市商较少，这可能导致更大的价差和在小额交易中更大的价格波动。
纳斯达克指出，夜间交易可能伴随更高的成本和更薄的流动性。
结算与公司行动问题
再谈到结算问题。美国股票的结算是T+1，即现金和证券通常在下一个工作日交割。因此，连续交易要求经纪人、保管人和清算基础设施在更长时间内保持同步。
即使交易几乎变得连续，市场仍然需要一个官方参考价格。下午4点的收盘价用于计算基金价值、指数水平、投资组合表现和许多衍生品。这就是为什么SEC也在审查收盘价流程，而不仅仅是延长交易所的开放时间。
公司行动又带来了另一个问题。股息、股票拆分和合并需要明确的日期和所有权记录。一个不停运作的交易所并不能消除这些操作要求。
代币化的潜力
代币化最终可能简化其中的一些问题。Coinpaper的代币化股票解释显示，基于区块链的证券如何将交易和结算更紧密地结合在一起，而NYSE也在探索围绕连续交易构建的代币化证券场所。
