Dunamu与Naver的合并：五大法律障碍
Dunamu是韩国加密货币交易所Upbit的运营商，若要完成与科技巨头Naver的备受瞩目的合并，必须克服五大法律障碍，最新报告指出。Naver是韩国最大的互联网公司，相当于谷歌。与此同时，Upbit在国内加密市场中占据了约72%的份额。
合并谈判让科技和加密行业“热议”，但仍存在多个问题阻碍这一联盟。
法律障碍概述
该报称这些法律障碍“显著”，并补充说“政策不确定性”也可能削弱这一计划。
障碍一：传统金融监管
2017年底，韩国监管机构实施了一项规则，实际上禁止传统金融公司从事与加密相关的业务。尽管他们并未将此写入国家法律，但金融行业的指导方针仍然排除了银行和其他贷款机构提供加密相关服务的可能性。Naver希望将其Naver Financial部门与Dunamu合并，前者根据《电子金融交易法》被归类为电子金融服务提供商。理论上，监管机构需要修改其指导方针，以便合并按目前的提议进行。
障碍二：稳定币立法的不确定性
国内市场观察人士认为，Naver与Dunamu合并的一个关键目标是发行以韩元计价的稳定币，并扩展支付生态系统。如果Naver现有的Naver Pay平台能够使用与韩元挂钩的稳定币，该公司可以扩大其在支付市场的影响力。然而，尽管李在明总统有意合法化与韩元挂钩的代币，政治家和监管机构在多个关键的稳定币相关问题上仍存在分歧。韩国银行（BOK）采取了谨慎的立场，坚称只有商业银行或银行为主要股东的财团才能发行稳定币。但一些政治家希望允许金融科技公司和其他IT企业发行自己的代币。如果BOK如愿以偿，这可能会成为一个障碍。
障碍三：利益冲突
如果Naver-Dunamu联盟发行与韩元挂钩的稳定币，新公司可能会在Upbit上上市该代币时遇到困难。《虚拟资产法》的条款明确禁止交易所上市或交易其或其附属公司发行的代币。如果这成为一个重大问题，新公司可能会探索其他解决方案，例如在其他国内和国际交易所上市。但该报补充说，这样的步骤将“显著降低”合并的影响。
障碍四：股市挫折
合并可能导致Naver重组Naver Financial，并计划在纳斯达克交易所上市，与Dunamu一起。该报解释说，两家公司“积极将海外上市和分拆上市场景纳入其中长期战略”。但最近对《商业法》和《资本市场法》的修订加强了对少数股东的保护。修订后的法律规定，在包括合并、分拆和首次公开募股在内的公司重组过程中，少数股东必须获得其持股的“公平价值”报价。专家认为，如果现有少数股东未获得合适的财务方案，可能会引发集体诉讼或股东派生诉讼。
障碍五：治理结构问题
市场上普遍猜测，Naver的全球投资官兼董事长李海珍已将Dunamu的董事长宋志亨视为其接班人。这进一步引发了宋可能最终成为Naver最大单一股东的猜测。宋目前持有Dunamu超过四分之一的股份。然而，该报解释说，市场监管规定要求首先满足各种合规相关事项。这可能并非易事。将管理权转移给宋或将其安装为最大单一股东“不太可能通过简单的股票交易实现”，该报总结道。
只有时间能证明Naver和Dunamu是否具备克服这些障碍的能力，从而完成无疑将成为近年来东亚最大IT行业合并的交易。
