未平仓合约的重要性
未平仓合约，通常简称为 OI，是理解加密货币衍生品市场活动的重要指标。它衡量的是仍然开放且尚未关闭、结算或到期的期货或期权合约的总数。CME集团将未平仓合约定义为仍然活跃的未结合同，每对买卖双方只计算一方。
与交易量不同，交易量衡量的是在某一时间段内有多少合约发生了交易，而未平仓合约则告诉交易者市场中还有多少持仓存在。
未平仓合约的计算
假设比特币期货在一天开始时的未平仓合约为零。如果一位交易者开设了10份合约的多头头寸，而另一位交易者开设了相应的空头头寸，则未平仓合约增加到10，而不是20。每份合约需要买方和卖方，但OI只计算合约本身一次。如果这些头寸随后被关闭，未平仓合约将减少。
这使得OI在跟踪新杠杆进入或离开市场时非常有用。
OI与市场情绪
例如，未平仓合约的上升并不自动意味着看涨。Binance指出，OI衡量的是参与度和活动，但并不直接告诉交易者价格将朝哪个方向移动。加密市场通常使用大量杠杆，因此OI的变化可以揭示持仓是否变得拥挤。
未平仓合约的快速上升伴随着相对较小的价格波动，可能表明市场底部正在积累杠杆。如果价格突然对这些头寸发生不利变动，强制平仓可能会加速这一走势。
因此，交易者通常会将OI与资金费率、平仓和价格走势结合起来分析，而不是单独使用。
实际案例分析
最近的例子展示了这一指标在实践中的应用。狗狗币的未平仓合约曾攀升至超过14亿美元，交易者在突破尝试期间增加了风险敞口，而DOGE未平仓合约的激增则突显了衍生品活动的上升如何伴随更强的动能。
XRP也展示了相反的情况。最近的XRP杠杆重置使得未平仓合约在价格下跌的同时消失，表明交易者正在关闭或被迫退出杠杆头寸。
交易量与未平仓合约的区别
简单的区分是：交易量衡量的是交易发生了多少，而未平仓合约衡量的是还有多少合约未平仓。因此，市场可以在每日交易量巨大时，OI却几乎没有变化，因为头寸不断被开设和关闭。
相反，持续上升的OI可以表明资金留在衍生品市场，而不是仅仅在其中流动。
