印度的加密货币用户与法规现状
印度拥有超过1亿的加密货币用户，但仍缺乏全面的虚拟数字资产（VDA）法律。现有的法规主要涉及税收和反洗钱（AML）义务，但并未充分涵盖消费者保护或更广泛的市场行为。
讨论的问题包括缺乏统一的投资者保护规则、未受监管的交易行为，以及印度30%的税率加上1%的源头扣税（TDS）制度可能迫使用户转向离岸平台。
利益相关者正在讨论基于风险的VDA框架、交易所和保管机构的许可要求、商业行为标准、特定于真实世界资产（RWA）的法规以及改进的数据和报告系统。
提议的保障措施包括更明确的保管规范、定义的破产程序、更强的披露标准、储备透明度以及对杠杆和流动性风险的更严格监督。
印度是全球最大的加密货币用户市场之一，许多用户年轻且技术娴熟。然而，该国仍缺乏清晰且全面的虚拟数字资产（VDA）法规。
目前，VDA政策的正式审查正在进行中。这可能会将当前主要关注高税收和基本反洗钱（AML）规则的体系，转向一个更加强调投资者保护的框架。
印度目前如何监管VDAs
在印度，”VDA”一词在2022年通过修正案在《所得税法》中被定义。它包括加密货币、非同质化代币（NFT）以及政府可能指定的任何其他数字资产。VDAs并不是法定货币，但个人被允许购买、出售和持有它们。
印度对VDAs征收严格的税收，包括对转让利润征收30%的固定税率，以及对超过某些限额的交易征收1%的源头扣税。VDAs的损失不能抵消其他收入。
自2023年3月以来，提供VDA服务的公司必须向印度金融情报局（FIU-IND）注册。它们还需遵循《反洗钱法》下的AML和客户尽职调查（KYC）规则。
所有在印度的VDA服务提供商，包括为印度用户提供服务的国内和离岸平台，均需作为报告实体向FIU-IND注册。
然而，目前仍缺乏全面的法律来管理VDAs。这一空白造成了混乱，并导致资本和人才的外流。印度目前的做法依赖于高税收和AML要求，但尚未提供全面的监管或强有力的消费者保护。
印度的VDA审查内容
印度在2023年担任G20主席国，并受到金融稳定委员会等机构的建议，鼓励该国采用国际标准进行加密监管。
2025年5月，最高法院强调了监管空白，并呼吁制定更清晰的法律。随后，中央直接税务委员会要求利益相关者反馈是否需要专门的VDA法律。
审查将涵盖几个关键领域：
- 在创新与投资者保护之间取得平衡；
- 为不同类型的VDAs（包括交易代币、稳定币和代币化资产）创建适当的监管；
- 在保护印度货币体系和防止洗钱的同时，与全球标准保持一致；
- 明确监管机构的角色，并为企业和用户提供更大的法律确定性。
印度VDA审查中的关键问题
印度VDA框架的持续审查集中在解决几个核心挑战和模糊领域。目标是建立一个更清晰、更强大的监管体系。以下是正在考虑的关键问题：
- 投资者保护：目前没有统一的法律来保护加密投资者。主要风险包括关于交易所如何持有客户资金的不明确规则、交易所失败时缺乏定义的程序、产品的误售以及不足的披露标准。
- 市场完整性和系统性风险：监管机构对洗盘交易、隐性杠杆和使用离岸平台等行为表示担忧。未受监管的稳定币和去中心化交易也可能对印度的金融体系构成风险。
- 洗钱：尽管VDA服务提供商受反洗钱（AML）法律的约束，但对外国平台执行这些要求仍然困难。去中心化金融（DeFi）也不在当前法规的范围内。
- 税收：30%的税率和1%的源头扣税（TDS），加上无法抵消损失，已促使许多用户转向未受监管的离岸平台，并减缓了本地创新。
- 代币化真实世界资产（RWAs）：印度尚未建立RWAs的监管框架。如果真实世界资产的代币化逐渐被采用，这一空白可能变得重要。
正在讨论的监管框架
审查预计将考虑几种监管模型。以下是可能讨论的一些概念：
- 具有基于风险的监管的VDA法律：专门的VDA法律可以根据风险和功能对资产进行分类，例如支付代币、实用代币、类证券代币和资产参考代币。监管可能取决于所涉及的活动。
- VDA服务提供商的许可规范：交易所、保管机构、钱包提供商和经纪人可能需要获得许可证或注册。他们还需满足治理、资本、网络安全、审计和资产隔离标准。
- 商业行为规则：可能会引入标准化的风险披露、持续的产品级报告和清晰的VDA广告规范。法规可能会涉及保管实践、利益冲突、客户资产的隔离和破产程序。广告规则可能与印度广告标准委员会的指导方针保持一致。
- 用户资金的监管：规则可能要求严格分离用户资金、定期进行链上和链下对账，并提高储备透明度。可能会建立法定机制来保护VDA平台持有的用户资产。
- RWAs的监管：可能会有单独的监管方法来处理代币化RWAs平台和涉及高风险支付特征的VDAs。这些规则可能包括中央银行的参与、资本支持要求、跨境流动控制和沙盒测试。
- 数据和报告：监管机构可能要求定期或实时报告交易量和订单簿数据。印度储备银行、印度证券交易委员会、FIU-IND等机构需要紧密协调，以确保对加密活动的有效监管。
为VDAs设计良好的监管框架的潜在好处
为VDAs设计良好的监管框架可以带来显著的好处。它可以加强用户和金融体系的保护，同时支持该领域的负责任增长。
一个经过深思熟虑的VDA监管框架可以提供几个关键优势：
- 为用户提供更清晰的保护，而不妨碍创新：明确服务提供商的责任和义务将赋予用户更强的权利和更清晰的救济。例如，用户将提前知道如果交易所失败会发生什么。
- 提高市场完整性和增强金融体系的韧性：监管可以改善对杠杆、流动性不匹配、保证金实践和储备要求的监督。对代币化资产的有效规则也可以减少问题蔓延到传统金融的风险。
- 降低洗钱风险：许可要求结合全球监管机构之间的信息共享，可以使未受监管的离岸平台更难以运营。这加强了反洗钱、反恐融资和投资者保护措施。
一个全面的监管框架可以鼓励企业和开发者在印度本土发展和招聘人才，而不是将业务转移到国外。
