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这是CryptoSlate的新每周专栏，展示深入的访谈、专家分析和发人深省的评论，超越头条新闻，探索塑造加密货币未来的思想和声音。Stephan Lutz是BitMEX的首席执行官，该公司是行业内历史最悠久的加密货币期货交易所，早在比特币仍处于起步阶段时便已成立。在他位于新加坡的豪华办公室里，繁忙的摩天大楼在他身后映衬着，他自信地通过镜头微笑。当我询问他的背景时，他微微翻了翻眼睛，表示：“我已经讲过很多次了。”我开玩笑地建议我们换成他的AI版本，或者简要讨论这个话题，但Stephan并不是一个喜欢简短的人。我们的聊天持续了一个多小时。很少有人能在同一时间内清晰地表达对全球金融危机、英国脱欧、加密衍生品和迷因币的看法。
从大型投行到BitMEX
你可以称Stephan为一个有些过于优秀的人。拥有商业管理、经济学、银行和金融的背景，他在德累斯顿银行担任企业财务分析师时积累了经验。随后，他转向咨询行业，帮助欧洲最大的证券交易所德意志交易所扩展业务，最终成为普华永道的合伙人。他分享道：“我在英国脱欧期间为大型投行提供咨询，例如欧洲央行，处理某些金融稳定问题。我在金融危机后做了很多关于银行恢复和清算计划的工作，并参与了决定最终需要清算的内容的团队。”
从清理2008年的金融危机到提供关于脱欧驱动的金融气候的见解，Stephan在2020年被BitMEX邀请，他表示：“这导致了一种没有人预见到的局面，除了我。”凭借在咨询和金融领域的蓝筹背景，甚至连像BitMEX这样的加密原生公司也不知道Stephan对区块链技术的热情，早在德意志交易所时他就对其可能性产生了浓厚的兴趣。2010年，他无法想象以每秒五笔交易的速度取代交易所的高速证券登记基础设施，但他知道这就是未来。
“我一直关注加密行业，尤其是技术方面，以及其背后的现实应用案例。因此，当BitMEX在2020年邀请我时，我觉得终于可以接触到我感兴趣的事情了！我花了三天时间就接受了这份工作，甚至没有谈薪水，人们都说，‘你是全球最大审计和咨询公司的资本市场负责人，你在做什么？’”他微笑着，眼中闪烁着狡黠的光芒。Stephan给我的印象是，他并不太在乎别人怎么想；尽管同事们感到不可思议，他却张开双臂奔向BitMEX：“他们特别邀请我，是因为我的背景，作为一个合规审计的人，帮助增加可信度。当然，我具备这些，但我一直是个叛逆者，我总是喜欢以不同的方式做事。他们以为雇了一个非常规避风险的人，结果我实际上恰恰相反。”
加密衍生品的开创者
BitMEX是行业内的“开创者”衍生品交易所，成立于2014年，尽管其交易量中80%来自机构，但它仍然是个人交易者的游乐场：大约80%的用户是零售账户。Stephan表示：“我们在加密衍生品方面很强，尤其是以比特币计价的加密衍生品。我们是开创品牌，原始的。”在大多数行业中，十年的运营只是微不足道，但在加密领域，这相当于几十年。BitMEX是在Mt. Gox崩溃的废墟上建立的，并且在许多波折中生存下来，甚至可以说是蓬勃发展。
我问Stephan，BitMEX如何在如今竞争激烈的市场中继续竞争。他沉思片刻后回答：“让我给你一个我们不是的例子。我们不像许多亚洲交易所那样运营一个启动平台，因为这意味着你需要有新项目流入，然后再出售。这是一种营销工具。你有一个现货交易所在旁边。我们不这样做。我们关注顶级币种、顶级交易对或顶级合约。10种资产占我们99%的交易量。为什么？因为我们提供衍生品、期货和永续掉期。就这些。”
虽然他为BitMEX对所有人开放感到自豪，但他迅速强调，如果有人想要在加密货币领域首次接触，他绝不会建议他的母亲或孩子使用BitMEX。“我会说，不，不，不，不要这样做，因为你需要具备一定的教育和经验。”然而，出于“活着让活着”的精神，如果有人想冒险，他们应该能够在没有过度保护或限制的情况下去做：“我认为我们生活在一个自由的世界，应该是一个自由的世界。”当然，他强调了BitMEX在用户教育方面的作用，以及交易所提供的丰富资源，以确保交易者在承担风险时是明智的选择。“我们是完全透明的。即使我们的技术文档也是公开的。我们定期发布BitMEX Alpha，加密交易者的摘要，并提供其他课程……我的意思是，如果你闭上眼睛，我们无能为力，但如果你睁大眼睛进入，你就知道自己要做什么。”
建立在Mt. Gox的废墟上
BitMEX在Mt. Gox崩溃后成立，该事件导致142,000 BTC被用户抽走，因此BitMEX一直非常注重安全性。正因如此，它是加密货币中少数几个从未被黑客攻击的交易所之一。自2022年的加密冬季以来，当“事情变得糟糕透顶”，FTX崩溃，拖累了半个行业，Stephan表示BitMEX彻底改革了其前端和后端基础设施及流程，以更加关注风险管理。
他笑着说：“尽管你读到的所有内容，BitMEX是这个星球上最保守的加密地方之一。为什么？因为我们只做几件事。第一，我们一直非常专注于专业人士的衍生品，第二，我们完全隔离资产。”在这个充满地雷的商业环境中，BitMEX从未在客户资金安全上妥协。所有资产都通过安全的多方计算（MPC）进行保护，所有转账都受到交易规则的保护，以确保任何攻击在政策层面被阻止。“我们的资金和客户资金从未混合。我们的引擎每秒检查一次。如果所有头寸不相加为零，引擎就会停止，我们会进行调查。”
我向Stephan坦白，我对BitMEX的记忆可以追溯到零售交易者被“击垮”的牛仔时代，以及加密Twitter对BitMEX的指责。公司自那时以来已经走了很长一段路。他停顿了一下：“对于这种牛仔‘西部’的事情，我们本可以在教育人们方面做得更多，但我们甚至曾因市场操纵而被起诉，所有这些在法庭上都被证明是错误的。所有这些法律案件现在都已经消失。我们都通过了。证据很清楚。引擎按预期工作。如果我下一个订单使用了100%的抵押品，而市场对我不利，那么我就会被清算。这就是它的工作方式。”
他说，在早期，人们对期货的概念不太熟悉，这导致了更多的清算。快进到今天，整个行业的专业化和机构化已经发生了变化，就像传统金融一样。“在传统金融中也是如此。所有这些股票交易在80年代变得零售化，对吧？我的意思是，所有这些《华尔街之狼》的东西。在我们进入加密的十年中，我会说，在专业化方面，我们可能处于传统金融在2000年代初的水平，可能稍早一些。”
通过复制交易连接传统金融和加密
BitMEX本月早些时候推出了新的复制交易功能，Stephan将其描述为连接传统金融和加密的桥梁。在传统金融中，他解释说，用户有许多选择来获得被动收入，例如交易所交易基金、指数跟踪器等。“人们为什么喜欢ETF？我的意思是，除了它的效率，因为你支付的费用比主动管理少。它基本上就是复制交易。”
复制交易使用户能够受益于专业交易者的经验和成功，并轻松复制他们的策略。“这意味着，如果Stephan做了某件事，我想要一样的。这就像在《哈里与莎莉》的餐厅场景中，我想要一样，那两个，哦，这位女士，对吧？”这有什么好处？如果你有优秀的交易者，并且你开放这个，实际上有两件事。复制跟随者实际上会学到一些东西，因为他们会看到何时交易，这就像一种被动投资。我只是跟随其他人的领导。”
BitMEX的复制交易功能使用户能够同时模仿多个交易者，以避免“把所有的鸡蛋放在一个篮子里”，而且这个决定也可以反转：如果你发现一个交易者的策略你不同意，你可以设置你的偏好，完全相反。“所以如果一个交易者买了以太坊，我就卖以太坊，反之亦然，然后你可以通过说，我以100%的比例复制，或者说，我以0到100%之间的某个比例复制来进行校准。所以，校准你的风险水平。你真的可以挑选和选择适合你风险水平的内容。”
天才法案、机构举措和BitMEX的下一步
作为一家位于亚洲的交易所，BitMEX从未迎合美国交易者，但随着白宫的更迭和围绕加密的规则放宽，这在未来是否可能改变？Stephan对特朗普政府和华盛顿最新举措的看法是什么？他停顿了一会儿，才回答：“我认为GENIUS法案是天才之作。他们基本上在几天内将一个相对的竞争灾难转变为竞争优势。”
那么，BitMEX是否在积极探索美国市场？他笑着说：“这取决于你对‘积极’的定义。我们正在积极探索重新进入美国市场所需做的事情，这将花费我们大约18到24个月的时间，以有效的方式做到这一点，因为你需要在当地，我们并不在。你需要从正确的许可证开始，然后逐州进行，这需要时间……所以我们在关注这个，但不要指望我们在接下来的半年内开设BitMEX办公室。”
那么，BitMEX在2025年及以后的计划是什么？Stephan表示，他将在10月的TOKEN2049上分享消息，我不禁想知道是否会有关于美国扩张的消息，尽管他对此含糊其辞。在其他计划中，他表示，BitMEX将推出其机构级保管解决方案，最近将数据中心从都柏林迁至东京，以战略性地满足机构交易者的需求。他解释道：“大多数非美国的加密交易所都在东京运行他们的数据中心。我的意思是，没有人知道这一点。为什么这对市场制造商特别是一个机构来说是个好事，因为它使得在不同场所之间对冲变得更容易。这并不是创造新的交易问题，而是通过这种资本效率提高我们机构客户的效率，因此他们需要部署更少的资本。”
站在巨人的肩膀上
我们已经超出了预定时间，Stephan身后的天空变得昏暗，泛着粉色，但在结束采访时，我还有一个问题。我迫不及待想知道跟随像Arthur Hayes这样直言不讳的首席执行官的感觉是什么。他停顿了很久，这是我们录制以来他最长的沉默，我一度怀疑是否失去了音频，随后他小心翼翼地说：“这很好，这是种荣幸，但也很困难。”
他说：“这个遗产很伟大，”这个名字为他打开了许多门；即使在他担任普华永道合伙人时，他也没有得到如此热情的回应。“当我在普华永道时，我打电话给某人，推销我的咨询项目的想法或其他什么时，通常的回答是，‘嘿，我是Stephan，我是普华永道欧洲的资本市场负责人，你能抽出时间吗？’而答案从来不是‘不’。可能是‘我只能在八周后有时间’，这算是半个拒绝。”
他现在没有这个问题，但承认有时会面临挑战，因为作为一家公司的共同所有者和首席执行官并不等同于仅仅是首席执行官。他并不总能像他希望的那样迅速或果断地执行。然而，他微笑着说，他会接受这一切。“我的特权是我可以去找这个行业里的任何人说，‘我们能聊聊吗？’通常我会得到一个机会，这对推动业务已经是一个很大的帮助。我会说这是我继承的特权。
