去中心化金融(DeFi)的发展
随着《GENIUS法案》为稳定币提供了监管清晰度，去中心化金融（DeFi）领域正进入快速增长阶段。花旗集团（Citi）预测，稳定币市场的年均增长率（CAGR）将达到45%。
Pendle协议的关键作用
在这一背景下，DeFi协议Pendle成为捕捉稳定币收益趋势的关键资产。目前，Pendle在稳定币收益市场中占据约30%的份额，其总锁仓价值（TVL）中超过80%由稳定币构成。
核心机制与市场影响
Pendle的核心机制是“收益代币化”，这一机制将收益型资产分为本金代币（PT）和收益代币（YT），使用户能够锁定固定回报，并对冲利率波动。同时，Pendle也成为了吸引流量和激励用户的重要合作项目通道。
随着Boros和Citadel等新举措的推进，Pendle的可及市场和收入生成潜力预计将继续扩大。
预计收入与市场估值
目前，Pendle的年收入预计将达到1亿美元，尽管其市场关注度仍然相对较低。基于假设80%预测收入的vePENDLE收益估值模型，市盈率（P/E）设定为25，预计流通供应量将约为1.7亿个代币，因此PENDLE的目标价格估计为11美元。
根据粗略估值模型，PENDLE的公允估值范围在8美元至12美元之间，较其当前价格还有2-3倍的上涨空间。
