摩根大通与加密资产的整合
摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）据报道正在努力允许其机构客户使用比特币和以太坊作为贷款抵押品，这标志着加密资产与华尔街信贷系统之间最直接的整合之一。该计划预计将在2025年底前推出，将依赖第三方保管机构来持有所抵押的代币。
根据彭博社在周五开盘前几个小时的报道，摩根大通的股价在盘前交易中上涨了0.18%，报294.93美元。根据报道的框架，客户可以将由批准的保管机构持有的加密货币作为信用额度或结构性贷款的抵押，这使得银行能够在不直接持有数字资产的情况下管理风险。
政策扩展与风险管理
这一举措建立在摩根大通6月决定接受加密交易所交易基金（ETF）作为抵押品的基础上，将这一政策从衍生品和基金份额扩展到基础资产本身。Decrypt已联系摩根大通，询问该计划是否已经上线或仍在开发中，以及银行计划如何管理加密货币作为贷款抵押品的保管、估值和风险，并将在银行回复后更新本文。
一旦上线，该计划可能会将比特币和以太坊置于与国债、黄金或股票等传统投资工具相同的抵押品生态系统中，尽管其波动性和风险更高。但摩根大通的这一举动可能更多地是出于“不可避免性”，因为该行之前对加密货币并不太友好。
“金融机构越是整合比特币，它们就越需要学习遵循比特币的规则，而不是反过来，”Bitcoin metaprotocol OP_NET的联合创始人Samuel Patt告诉Decrypt。
信用风险管理的挑战
Patt指出，存在一种“根本性紧张”，即比特币的构建初衷是“消除对手方风险，而不是在其旨在颠覆的同一系统内进行再抵押”。他说：“这对信用风险管理提出了挑战；你不能像对待国债或公司债券那样对待比特币。”
“风险管理部门现在必须实时建模日内波动性、交易所流动性和保管机构的偿付能力。信用委员会需要为加密抵押品制定新的框架：动态保证金、链外预言机数据和保管风险保险成为核心要求，而不是事后考虑，”Patt解释道。
行业趋势与未来展望
摩根大通的这一举动似乎与美国银行在整合数字资产进入贷款和资产管理方面的更广泛趋势相一致，正值重新调整联邦对加密参与的指导方针的努力之中。在GENIUS法案于7月提出之前，主要的美国银行已经在整合计划上达成共识，以挑战稳定币市场。
7月，BNY Mellon与高盛合作推出了一款面向机构客户的代币化货币市场产品，扩展了自2021年以来的数字资产保管和结算能力。上个月，摩根士丹利承诺在明年第二季度之前使其ETrade平台上的零售客户能够交易比特币、以太坊和索拉纳。就在本月初，该银行确认正在放宽对加密投资的限制，扩大对所有客户群体和账户类型（包括退休账户）的加密基金的访问。
