穆迪对Sky Protocol的评级
穆迪为Sky Protocol授予了B3评级，并给予稳定的展望，这标志着该机构首次对稳定币协议进行评级。然而，报告中提到一个问题：截至九月，Sky仅拥有约9000万美元的有形普通股权，而其有形管理资产约为100亿美元，这使得前MakerDAO面临穆迪所称的“重大信用弱点”。华尔街的信用评级机制正式进入了去中心化金融（DeFi）领域。
Sky Protocol的资本状况
穆迪为Sky Protocol分配了B3长期对手风险评级，并给予稳定的展望，这是该机构首次对稳定币协议进行评级。Sky，前身为MakerDAO，负责管理与美元挂钩的USDS和DAI。引人注目的不仅仅是评级。穆迪的报告发现，截至九月，Sky的有形普通股权约为9000万美元，而其有形管理资产约为100亿美元，这一资本状况被称为“重大信用弱点”。
信用评级的积极与消极因素
信用评级机构穆迪称赞Sky在历史信用损失、流动资产和相对于风险的盈利能力方面表现良好。自2020年以来，该协议累计记录了约1500万美元的损失，而其资产中约有45%至50%是稳定币和代币化货币市场基金，另外约25%则是以加密货币为担保的贷款。尽管如此，仍然存在一个问题。穆迪表示，Sky的资本薄弱、对信心敏感的稳定币负债以及去中心化自治组织（DAO）结构对其信用状况产生了重大影响。Sky还缺乏经过审计的财务报表、正式注册、员工、官员和董事。
穆迪的评级指出：“B3 CRR反映了Sky Protocol在去中心化金融领域的稳健但有限的运营历史、其资产中相当一部分的流动性、低历史信用损失以及相对于资产风险的良好盈利能力。”信用评级公司补充道：“这些积极因素被Sky Protocol的极低资本化、对信心敏感的稳定币负债，以及与其DAO结构、智能合约基础设施和无许可稳定币模型相关的固有的高运营、治理、法律和监管风险所抵消。”
未来展望与风险
Sky的治理目标要求在中期内实现有形普通股权达到1.5亿美元。如果损失超过可用资本，协议将铸造并尝试出售新的治理代币。如果这一后备措施失败，USDS和DAI可能会被减记。穆迪表示，如果Sky的资本比率上升至2.5%以上并保持稳定，同时盈利能力、流动性和资产风险保持稳定，则有可能升级评级。若资本比率降至0.5%以下、连续季度亏损或流动性减弱，评级可能会下调。
穆迪的报告详细说明：“如果资本化（以TCE与TMA的比率衡量）增加并预计保持在2.5%以上，同时继续维持当前的盈利能力、流动性和资产风险水平，或者如果出现实质性减轻运营、治理、法律和监管风险的证据，Sky Protocol的CRR可能会被升级。”
对于与法币挂钩的稳定币和DeFi而言，现在更大的好奇心摆在了桌面上：华尔街的旧信用标准终于被应用于DAO。哈萨克斯坦已经在中央银行的沙盒中推出了一个与坚戈挂钩的稳定币。现在，它将Tether引入讨论中…
