美国稳定币监管的新进展
美国在对美元支持的稳定币进行监管方面又迈出了重要一步。货币监理署（OCC）已最终确定了GENIUS法案的实施方案，为发行人设定了具体要求。该法案将于2027年1月18日生效。
最终规则的内容
OCC于10月21日发布的最终规则涵盖了储备资产、赎回程序、风险管理、保管、许可和监督等多个方面。这一规则取代了早期的提案，成为与联邦稳定币法案同时生效的强制性法规。尽管这一决定推进了2月份提出的监管框架，但关于发行人如何获得批准以及如何满足单独的反洗钱要求仍然存在重大疑问。
GENIUS法案的背景
GENIUS法案于2025年7月签署成为法律，建立了支付稳定币的国家框架，并一般限制发行给获准实体。OCC的最终规则将这些要求转化为其管辖下发行人的操作标准，包括某些银行子公司、联邦合格的非银行发行人和符合条件的外国公司。
核心要求与资产管理
其中一个核心要求涉及储备支持。发行人必须维持符合条件的资产，以支持未赎回的稳定币，同时满足赎回和风险管理标准，以保护持有者。这可能会增强对高质量流动工具的需求，包括短期国债。资产管理公司已经在为潜在的稳定币储备需求准备货币市场基金。
监管框架的细节
该框架还涉及保管安排、审计、报告、发行人申请以及可能撤销监管批准的情况。重要的是，该规则并未消除州级监管。在单独的州认证框架下，未超过100亿美元未赎回的合格发行人可以继续在批准的州制度下运营。
实施时间表与豁免申请
实施时间表为稳定币发行人带来了直接的实际问题。OCC已确认，现有的美国发行人如果在1月18日之前提交了基本完整的申请，可以请求某些要求的豁免。然而，这些豁免并非自动，监管机构尚未宣布何时开始接受申请。该机构正在等待其申请信息收集过程的批准，并计划发布额外的提交指南。这种不确定性对追求联邦监管稳定币业务的公司至关重要。
行业反应与未来挑战
Ripple正在开发其国家信托银行，以支持机构保管和RLUSD操作，而Anchorage Digital则在为支付公司准备符合GENIUS法案的发行服务。OCC的决定解决了其所需的许多规则制定问题，但并非所有合规问题都已解决。银行保密法、反洗钱和制裁法规仍需与财政部协调进行单独的规则制定。
这一区别很重要，因为监管机构已经提出了影响直接与发行人铸造和赎回代币的机构客户的稳定币KYC要求。
OCC还在征求对修订后的每周和每季度报告表格的反馈。这些文件与最终的实质性规则是分开的，不应视为完全完成的报告程序。
稳定币奖励的争论
另一个未解决的商业问题涉及稳定币奖励。银行推动对间接收益安排实施更严格的限制，而加密公司则反对将法律的发行人级别限制扩展到无关的第三方项目。这场稳定币收益的争论表明，监管实施可能会影响银行、交易所和代币发行人之间的竞争。
