以太坊的崛起与持有结构
自2013年发布白皮书以来，以太坊迅速崛起为全球区块链的领军者，使ETH成为世界上最广泛持有的数字资产之一。与传统资产不同，以太坊的所有权在链上完全透明，这意味着任何人都可以查看钱包余额并追踪ETH的存储位置。然而，尽管余额是可见的，所有权的结构却并不简单。最大的持有者包括智能合约地址（而非个人）、为客户持有ETH的中心化交易所、机构投资基金以及早期支持者如创始人。本文将分析到2025年，谁拥有最多的以太坊，为什么这些实体持有如此大量的ETH，以及这对更广泛的加密生态系统意味着什么。
信标存款合约的主导地位
以太坊的最大“所有者”并不是个人或公司，而是信标存款合约（Beacon Deposit Contract）。这个智能合约是以太坊权益证明共识机制的基础，验证者通过质押ETH来帮助保护网络。
信标存款合约持有超过7500万ETH，占流通总供应量的60%以上。这个庞大的余额反映了多年来验证者锁定ETH以赚取奖励，帮助维护以太坊从工作量证明转向权益证明后的安全性。由于这是一个协议级别的机制，而非个人或机构，其巨大的份额反映了技术设计而非集中所有权。
去中心化金融与中心化交易所的影响
另一个主要的以太坊持有者是一个实用合约：包裹以太坊（Wrapped Ether，WETH），其持有量在250万至270万ETH之间。WETH是以太坊的ERC-20版本，广泛用于去中心化金融（DeFi）中的交易、借贷和流动性池。该合约的持有量代表了在去中心化应用中的活跃使用，而不是单一所有者的长期积累。
中心化交易所为用户持有大量ETH，以提供交易、保管和质押服务。在许多排名中，这些实体在排除智能合约后占据了最大的持有者位置：
- 币安（Binance）– 币安7号钱包：约199万ETH
- Robinhood钱包：约117万ETH
- Upbit：约88.8万ETH
- Bitfinex、Gemini和Kraken：每个数十万ETH
这些钱包代表了为用户持有的集中ETH，且对ETH市场的流动性至关重要。随着机构投资者的兴趣日益增长，多个投资产品和基金持有大量以太坊：
- Grayscale以太坊信托（ETHE）：近300万ETH
- 黑石iShares以太坊信托（ETHA）：约300万至370万ETH
企业持有与个人投资者
此外，上市公司也集体持有数百万ETH。其中最显著的是BitMine Immersion Technologies，该公司积极进行国库建设，成为最大的企业以太坊持有者。根据最新的企业国库追踪，BitMine持有超过407万ETH。
另一个关键参与者是SharpLink Gaming，该公司将重点转向以太坊的积累和质押。SharpLink的国库中包含约863,000 ETH，使其成为BitMine之后最大的企业ETH持有者。SharpLink的以太坊大部分用于质押和其他链上收益策略，符合其将ETH视为核心国库资产的长期愿景。
第三个例子是以太坊机器（The Ether Machine），该公司也保持着相当规模的以太坊储备，企业国库中约持有496,000 ETH。
虽然个人持有的ETH远少于协议或主要机构，但一些早期投资者和创始人仍然拥有大量余额：
- Vitalik Buterin：以太坊的共同创始人，其地址公开关联约24万至26万ETH。
- Rain Lohmus：预售投资者，持有约25万ETH，但该钱包可能不再可访问。
总结与展望
以太坊的ETH所有权格局揭示了几个关键趋势：
- 通过质押增强安全性：大多数ETH被锁定在信标存款合约中，增强了权益证明网络的安全性。
- 交易所作为保管者：中心化交易所在ETH的保管和流动性中发挥了重要作用，但这也集中化了风险。
- 机构采用：持有ETH的基金和信托表明日益增长的主流投资兴趣。
- 去中心化金融：像WETH这样的智能合约代表了在协议中活跃使用的ETH，而非积累。
了解谁持有ETH有助于投资者和用户理解网络的运作方式以及流动性如何在市场中流动。最大的ETH持有者是信标存款合约，这是一个用于以太坊权益证明系统的智能合约，控制着超过一半的所有ETH。虽然在已知的个人钱包中，Vitalik Buterin持有的ETH数量是最大的之一，但与质押合约和交易所持有的ETH相比，这个数量微不足道。交易所代表用户持有ETH，虽然这些钱包由交易所控制，但ETH通常属于多个用户的集合。像Grayscale和黑石的ETHA这样的机构和基金持有数百万ETH，反映了日益增长的机构兴趣。虽然个人ETH持有者众多，但大量ETH集中在协议合约、交易所钱包和机构产品中。
