原生代币化的重要性
在链上真正表示证券的唯一方式是通过“原生”代币化，Securitize的首席执行官Carlos Domingo在周四接受Decrypt采访时表示。随着公司对基于证券的代币进行实验，可能会让投资者感到困惑，这一问题在本周早些时候被美国证券交易委员会（SEC）提出，因此这一区别变得愈发重要。
Domingo指出，例如，在以太坊上原生代币化的股票，将享有与通过传统方式购买股票时相同的权利，例如投票权或分红权。原生代币化的资产还没有对手方风险，并且避免了任何碎片化问题。
BlackRock的数字流动性基金
Domingo解释说，BlackRock的28亿美元机构数字流动性基金（BUIDL）是原生代币化的，因为作为资产管理公司的转移代理，Securitize直接在链上管理和记录该基金的股份。转移代理通常使用专有数据库而不是区块链。
“代币代表100%的证券，” Domingo说，并以加密软件平台Exodus的股票作为另一个例子。”一个代币代表一股。”
Exodus的股票于2022年开始在Securitize的平台上以代币形式交易，但今年对代币化的兴趣重新升温，Robinhood上个月在以太坊的二层扩展网络Arbitrum上推出了代币化股票交易，而Kraken则在Solana和BNB链等其他网络上推出了xStocks。
SEC的监管立场
在周二的一份声明中，SEC委员兼加密任务小组负责人Hester Peirce建议，考虑到公司在结构化代币化产品时有遵守联邦证券法的义务，应该考虑与监管机构会面。她强调，代币化并不提供现有规则和法规的豁免。
“尽管区块链技术非常强大，但它并没有魔法能力来改变基础资产的性质，”她写道。”代币化证券仍然是证券。”
Seward and Kissel LLP的合伙人Anthony Tu-Sekine告诉Decrypt，关于代币化的讨论与加密货币有关，但归根结底，这与根据现有证券法监管证券有关。
投资者的警告
在某种程度上，Peirce的声明对投资者发出了警告，这一声明发布不久后，ChatGPT的制造商OpenAI对Robinhood在欧洲推出所谓的与科技公司股权挂钩的股票代币的举动表示谴责。对此，Robinhood表示，其代币提供了“间接接触私募市场”的机会，作为“跟随其价格的代币化合同”。
实际上，Peirce在她最近的声明中表示，代币化证券在某些情况下可能类似于“证券权利”或“基于证券的掉期”，而不是任何私营或公共公司的股权。
代币化股票的特征
Robinhood的股票代币具有一些旨在为该产品创造受控环境的特征。美国客户被禁止购买股票代币，代币不能发送到其他钱包或平台，用户必须通过身份信息进行KYC验证。Kraken也不允许美国客户购买xStocks，但这些代币由一家名为Backed的公司发行，属于无许可的，意味着它们可以在去中心化交易所自由交易或被任何平台独立采用。
SEC的协作方法
随着SEC敦促市场参与者考虑联邦证券，监管机构试图在美国总统特朗普的领导下采取一种协作的加密货币方法，这在SEC于5月举办的代币化圆桌讨论中得到了体现。
“在最近的历史中，我们似乎忘记了一个非常基本的概念：投资者和发行人有宝贵的观察和经验，” SEC委员Mark Uyeda说。
全球最大的加密交易所Binance和现已倒闭的加密交易所FTX曾涉足代币化股票交易，但这些产品最终被搁置。加密借贷平台Abra于2019年开始向客户提供代币化合同，使他们能够获得某些美国上市股票和交易所交易基金价格波动的敞口。
根据CFTC的文件，该公司在与SEC调查合作后“自愿停止提供”这些代币。2020年，SEC和CFTC命令Abra向每个机构支付15万美元的罚款，因其涉嫌提供未注册证券并参与非法场外掉期交易。Abra同意在“未承认或否认调查结果”的情况下进行赔偿。
