报告摘要
本报告由Tiger Research撰写，研究了2025年第一季度韩国Web3市场，分析其从流动性出口到结构化产业生态系统的演变，同时突出了关键的监管发展与全球项目动态。
尽管零售投资者参与活跃，流动性充裕，但韩国Web3市场的机构基础设施发展进展有限。监管方面的努力将投资者保护置于生态系统发展之上，从而减缓了行业的整体增长。主要障碍有两个：企业账户与加密货币交易所之间的连接限制；获得虚拟资产服务提供商（VASP）许可证的高门槛。
由于企业无法将其公司账户与本地交易所连接，这导致通过韩国金融机构将从业务中获得的加密货币转为法币在法律上变得不可能。虽然一些公司已转向海外实体以寻求临时解决方案，但这一做法带来了监管风险，并不提供可持续的长期解决方案。
政策限制与未来展望
自2017年朴相基禁令以来，韩国对法人加密货币交易的限制政策开始实施，该政策由时任法务部长朴相基主导，基本上禁止金融机构和公司参与加密货币交易。尽管这些指引已到期，但这一实践至今仍然存在，形成了个人在监管框架内可以交易，而法人在投资和融资活动中受限的双轨制度。
为了应对这些限制，金融服务委员会（FSC）于2025年2月13日正式宣布了“企业参与加密货币市场路线图”。路线图的核心亮点是分阶段解除七年企业加密货币交易限制。第一阶段自2024年11月以来，执法机构已开始获取账户访问权限，以便清算被查封的加密货币。
第二阶段则标志着更显著的转变，自2025年下半年起，上市公司和专业投资公司将获准进行加密货币交易。但对于大多数Web3项目而言，它们仍然是普通公司。要获得第二阶段资格，公司须维持至少100亿韩元（约700万美元）的金融投资产品余额，而外部审计的实体需维持50亿韩元（约350万美元）的余额——这对大多数Web3公司而言较为困难。
企业交易账户的积极与潜在风险
允许企业交易账户的政策将提供一个合法的运作切入点，推动与加密相关的业务正规化。预计这种进展将扩大企业参与，可能改善市场长期存在的低效率问题，并可能促进更多金融服务的推出。
然而，引入企业账户也可能对零售参与者产生显著影响，导致买卖压力的不平衡，可能增加市场的价格下行压力。
生态系统建设与市场潜力
继美国和中国之后，韩国已成为全球Web3项目的核心战略市场。国际团队积极招募韩国人才，建立实质性合作，转向以建设者为导向的本地生态系统的战略布局。这些举措不仅支持单个项目的成长，还增强了韩国Web3行业的整体竞争力。
项目支持与黑客马拉松
通过支持成熟团队，Avalanche Korea和TON基金会积极建设生态系统，拓宽了本地项目的合作。黑客马拉松，例如由XRPL Korea和Superteam Korea举办的活动，已成为增强市场潜力的关键转折点。
这些活动的高参与度反映出强大的建设者生态系统，并为市场提供明确的发展路径。预计在这些基础上，韩国Web3项目将在未来几年向全球舞台提供可观的创新。
结论
2025年第一季度，韩国Web3市场将迎来转型——从以投资为驱动的环境转向成熟的产业生态系统。随着监管进展及全球项目的建设努力，期待韩国市场实现长期增长定位。
