治理可组合、无国界和可编程的生态系统
治理可组合、无国界和可编程的生态系统，面临着与传统简单、静态金融体系的规则相适应的根本挑战。在过去一年中，去中心化金融（DeFi）平台锁定的加密资产超过600亿美元。然而，大多数司法管辖区仍然缺乏对去中心化自治组织（DAO）的明确定义。这种混乱正在减缓创新，并削弱监管机构的可信度。
监管的挑战与现状
立法者仍然假设存在一个中心化的参与者可以进行许可、审计或传票。然而，DAO是故意去中心化的，智能合约是自主运行的，而链上资产可以在没有许可的情况下转移。尽管美国监管机构已开始根据现有证券法对协议进行打击，但法院在确定自主软件是否可以承担责任方面仍然面临困难。传统的监管工具并未设计用于监督实时演变的系统。
这些挑战导致全球监管机构尝试新的加密监管方法。
在全球范围内，《加密资产市场法案》（MiCA）试图为欧盟提供统一的监管框架，甚至限制使用不符合其标准的代币，如Tether的USDt。在美国，证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）已对DAO参与者和DeFi协议采取法律行动。一些美国州，如怀俄明州，甚至通过法律赋予DAO某种公司地位。
嵌入式合规的必要性
然而，这些努力似乎深受限制，严重依赖于事后执法，导致建设者犹豫不决，资本闲置，监管与创新之间的猫鼠游戏对任何人都没有好处，也没有解决实际问题。他们正在缓慢地修补一个高度动态和不断演变的领域的漏洞。
如何通过嵌入式合规来治理软件？我们如何停止追逐？答案在于某种政策即代码的解决方案。我们需要一种新的政策基础设施，它与需要监督的技术一样可组合和可编程，而不是试图将去中心化技术纳入传统法律体系。
合规与法律明确性
我们必须将合规层直接构建到代码中，并将监管逻辑嵌入DeFi协议的基础设施中。正如链上的金融工具现在由可互操作的模块组成，借贷协议应该能够插入特定的合规模块，以满足其司法管辖区的需求。DAO的财政应该能够在事件发生时自我报告税务事件。稳定币协议应该能够通过零知识证明或链上证明来执行制裁名单，等等。一些项目已经在开发隐私保护和链上合规的组件。
法律明确性是DeFi充分潜力的关键。
从市场的角度来看，嵌入式合规有潜力降低DeFi的风险，吸引新的投资者和用户。通过将政策直接嵌入基础设施，法律明确性将减少执法差距并增强消费者保护。对于开发者而言，它解锁了监管制度的可组合性，使他们能够像选择用户界面组件一样，从司法管辖区模板中选择，实时调整其代码库以满足不断变化的政策。
可编程政策的风险
尽管政策即代码听起来非常有利，但可编程政策也有其自身的风险。与任何其他连接环境一样，代码可能会被利用。我们必须思考，当合规模块被破坏、故障或过时时会发生什么。治理、安全性和可升级性仍然至关重要，但民主监督是区块链技术的支柱。
将监管嵌入代码并不意味着将其从公众问责中剥离，因为这将降低信任和透明度，进一步推动Web3领域远离主流采用。
未来的选择
我们正处于一个十字路口，要么重新构想DeFi与法律之间的交集，要么让监管与无许可创新之间的差距扩大。一条道路通向包容、高效、透明的金融，由所有人都能看到和理解的规则所治理。另一条道路则通向灰色市场、执法混乱和资本外流。
政策必须模块化地演变并适应新的结构、逻辑和生态系统。解锁这一点的关键是用软件治理软件。
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