稳定币的崛起
稳定币是与美元挂钩的数字货币，近年来其受欢迎程度激增。然而，在监管审查较少的情况下，它们的韧性可能暗示着它们在中央银行数字货币（CBDC）测试中的更深层次角色。这些旨在保持稳定价值的区块链代币，提供了一个未来的视角，政府可能利用其基础设施推出国家控制的数字美元。
稳定币的运作机制
随着美国努力应对CBDC的影响，像Tether的USDT和Circle的USDC这样的稳定币在相对较少的政府干预下蓬勃发展，引发了它们是否是更广泛、更加集中金融转型的无意原型的疑问。稳定币的运作基于一个简单的前提：它们是与法定货币（通常是美元）挂钩的加密货币，以避免比特币或以太坊等资产的波动性。
由私人公司发行的稳定币，通常由现金、债券或其他资产的储备支持，确保与美元的1:1挂钩。作为最大的稳定币，Tether的USDT和Circle的USDC主导市场，在去中心化金融（DeFi）平台、汇款和全球贸易中每天促进数十亿美元的交易。
CBDC的潜力与挑战
美国政府长期以来对CBDC表现出兴趣，CBDC是由美联储发行和控制的数字美元版本。与稳定币不同，CBDC将是中央银行的直接负债，提供对货币政策、交易追踪和金融监督的无与伦比的控制。
支持者认为，CBDC可以简化支付、降低成本并增强金融包容性。然而，批评者警告隐私侵蚀、监控风险以及政府可能对个人支出施加前所未有的控制。
稳定币与CBDC的关系
拜登政府在2022年发布的关于数字资产的行政命令，要求各机构探索CBDC的可行性，美联储也通过“汉密尔顿计划”等倡议研究其影响。然而，从零开始部署CBDC是一项艰巨的任务——除非基础设施已经存在。稳定币在此时进入视野，它们悄然构建了数字美元的支架。
它们的区块链网络、钱包系统以及与全球交易所的整合提供了一个现成的生态系统。例如，Tether和USDC在以太坊等公共区块链上运行，使跨境交易几乎瞬时完成。自成立以来，它们也在监管灰色地带中游刃有余。
监管与未来展望
这种韧性表明监管者可能在默默观察这些币在现实条件下的运作——可能作为CBDC的试运行。稳定币与潜在CBDC之间的相似之处显而易见。两者都依赖数字账本来追踪交易，均旨在实现与美元的平价，并且都需要对发行者的支持建立信任。
CBDC理论上可以采用稳定币的架构，将私人发行者替换为美联储。这一转变将是一种旁路方法，绕过从头开始构建CBDC的需求。通过利用现有的稳定币框架，美联储可以以最小的干扰推出数字美元，使用熟悉的技术来促进公众和机构的接受。
GENIUS法案的影响
一些批评者认为，GENIUS法案是CBDC的旁路，因为它为银行发行与美元挂钩的稳定币创造了框架，这些稳定币可能类似于国家控制的数字美元，可能在没有美联储直接发行的情况下实现政府的监督和控制。
通过允许联邦特许银行在严格的监管监督下发行稳定币，该法案可能建立一个互操作的私人数字货币网络，类似于CBDC的能力。众议员Marjorie Taylor Greene表示，她投票反对GENIUS法案，因为该法案缺少一项关键条款：禁止CBDC的条款。
隐私与控制的担忧
这一举动的影响可能深远。基于稳定币基础设施构建的CBDC可能使美联储对交易拥有前所未有的可见性，可能要求数字钱包与经过验证的身份关联。与现金不同，现金是匿名的，CBDC可以追踪每一美元的流动，带来隐私担忧。
稳定币已经通过交易所和钱包提供商收集用户数据，这一做法在CBDC下可能会扩大。此外，中央银行可以编程CBDC以执行政策——例如负利率或消费限制——直接影响个人使用货币的方式。
结论
怀疑者可能会认为，稳定币过于去中心化，无法作为CBDC原型。毕竟，它们的区块链通常是无许可的，意味着任何人都可以参与而无需守门人。但这忽视了集中控制的关键点：发行者控制储备管理，交易所执行KYC（了解你的客户）规则。
CBDC可以保留区块链的效率，同时用美联储替换私人发行者，实现控制的集中。政府还可以强制稳定币与未来CBDC之间的互操作性，创建一个混合系统，其中私人代币为国家主导铺平道路。
全球背景为这一理论增添了紧迫感。中国的数字人民币已经在试点，巴哈马和尼日利亚等国也推出了自己的CBDC。美国在定义未来货币的竞赛中面临落后的风险，尤其是当像Tether这样的稳定币在货币不稳定的地区主导跨境支付时。
如果美国能够将稳定币基础设施整合到CBDC中，它可以维持美元的全球主导地位，同时对抗外国数字货币。这一战略优势可能解释了为什么监管者允许稳定币蓬勃发展，尽管它们存在风险。
公众认知仍然是一个障碍。稳定币在加密用户中享有信任，但CBDC可能因监控担忧而面临反对。政府可以通过将CBDC框架为稳定币的演变，强调熟悉性和稳定性来缓解这一点。
例如，流行的美元硬币的透明度和储备支持可以作为模型，以向用户保证数字美元同样可靠。与此同时，稳定币发行者可能欢迎整合，因为这可能巩固它们在政府认可的系统中的角色，保护它们免受未来监管打击。
通往CBDC的道路充满技术和政治挑战，但稳定币提供了一个引人注目的捷径。它们在过去十年中的广泛采用、经过考验的基础设施和监管韧性使其成为旁路转型的理想候选者。无论是有意还是无意，Tether和USDC在监管环境中的生存使得美联储在接近CBDC的过程中，私人稳定币与国家控制货币之间的界限变得模糊，提出了一个关键问题：我们是否已经在使用未来货币的原型？
