流动质押的潜在风险
一位前SEC高官警告称，流动质押可能引发加密货币行业的雷曼式崩溃，这一言论引发了行业参与者的强烈反驳，再次点燃了关于美国如何监管质押代币的辩论。
曾任前SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）首席幕僚的阿曼达·费舍尔（Amanda Fischer）周一在社交媒体平台X上表示，监管机构对流动质押的立场相当于“祝福同类的再质押行为，这种行为导致了雷曼兄弟的崩溃”。
流动质押的机制与风险
费舍尔认为，流动质押通过中介创造合成代币，使资产在缺乏明确监管的情况下被重复使用。她将其比作“再质押”，即机构将客户的抵押品用于自身交易的行为，这种做法在2008年金融危机前的雷曼兄弟中屡见不鲜。她警告称，在加密货币领域，这些风险因去中心化而加剧，资产可以“被重新质押、再质押、再质押”，而监管的监督力度则相对较小。
“流动质押的风险在于缺乏监管的重复使用。”
监管者的视角与挑战
然而，加密货币观察人士表示，问题不在于杠杆，而在于监管者如何看待加密货币。加密风险与合规咨询公司Zero Knowledge Consulting的创始人奥斯丁·坎贝尔（Austin Campbell）表示，许多政策制定者仍然通过旧有的视角看待加密货币。
“他们生活在一个中心化和中介化的世界中，因为在1970年代这些系统设计时，只有这样才能有效运作，”坎贝尔告诉Decrypt。“他们没有意识到，他们认为一切都是中心化的，因此自动化系统让他们感到困惑。”
尽管如此，坎贝尔表示，监管者面临的问题在于识别“谁拥有控制权”。他说：“如果你能控制协议和行为，你就控制了资金。如果不能，你就无法控制。这一切都取决于如何执行。”
行业反应与争议
区块链律师、为加密初创企业提供监管战略建议的创始人库尔特·沃特金斯（Kurt Watkins）告诉Decrypt，费舍尔提出了关于质押可能被滥用的有效担忧，但他认为她的解读“夸大了”SEC的实际表态。
沃特金斯表示，费舍尔对SEC指导方针的理解可能“相当狭隘”，将接收代币与更复杂的产品混为一谈。“它专注于流动质押设置，其中提供者不行使裁量权，接收代币只是对原始资产的被动索赔，而不是某种合成产品或杠杆头寸，”沃特金斯告诉Decrypt。
费舍尔的帖子引发了加密行业知名人士的迅速反击。范艾克（VanEck）数字资产研究负责人马修·西格尔（Matthew Sigel）在X上写道：“首先，你说SEC在祝福加密货币。然后你又说加密货币没有SEC监管。这到底是怎么回事？你在自相矛盾。”
Magic Eden的首席法律顾问乔·多尔（Joe Doll）也发表了看法，称费舍尔的帖子“极具误导性”。他写道：“这表明要么是对流动质押基本技术特征的误解（无知/准备不足），要么是故意的错误表述（恶意）。”
与此同时，Solana基础设施公司Helius Labs的首席执行官梅尔特·穆姆塔兹（Mert Mumtaz）则更加直言不讳。他回应道：“将透明的、去中心化的系统与由骗子强制执行的不透明、可疑的系统进行比较，并称前者更糟糕，这种说法简直荒谬。你要么对流动质押代币的实际运作一无所知，要么故意模糊事实。”
费舍尔目前在Better Markets工作，该政策组织强烈反对美国现货比特币ETF的创建。
