《法律与账本》概述
《法律与账本》是一个专注于加密货币法律新闻的栏目，由Kelman Law提供支持——一家专注于数字资产商业的律师事务所。
代币化的潜力与挑战
现实世界资产（RWA）的代币化已成为区块链技术最具前景的应用之一。通过在链上代表传统资产，如房地产、商品或金融工具，代币化提供了更高的流动性、分割所有权和更高效的结算潜力。
然而，尽管其吸引力十足，法律环境依然复杂，尤其是在监管机构加大对数字资产市场的审查力度时。
美国的法律框架
在美国，代币化资产的分类在很大程度上取决于其基础特征。代表股权、债务工具或收入流的代币很可能会根据霍威测试被视为证券。这使得它们在没有适用豁免的情况下，必须向证券交易委员会（SEC）注册。
其他类型的代币化资产，如房地产或艺术品，虽然可以认为不在证券法的范围内，但仍会受到州财产、商业或商品监管机构的监督。商品期货交易委员会（CFTC）也已对某些与代币化商品相关的现货市场和衍生品主张管辖权。
所有权与保管的法律问题
代币化引发了关于所有权权利的基本问题。例如，如果投资者购买了代表房地产股份的代币，持有该代币是否意味着对该物业的可执行所有权？
在许多法域中，财产法仍要求在政府土地登记处或公司股东名册中进行注册。没有明确的法定认可区块链记录，代币持有者在法庭上可能面临执行权利的困难。
同样，代币化资产的保管也带来了独特的挑战。传统的保管机构可能无法管理私钥，而对智能合约的依赖则引入了编码错误或漏洞的风险。SEC已经在其保管规则提案中强调了数字资产市场的保管风险。
合规与法律风险
涉及代币化RWA的项目还必须解决反洗钱（AML）和客户尽职调查（KYC）义务。金融犯罪执法网络（FinCEN）将许多代币化资产平台视为货币服务业务，从而触发注册和合规义务。
跨境交易进一步复杂化了合规，因为不同法域对代币化证券、商品和支付施加了不同的要求。
降低法律风险的策略
为了降低法律风险，项目应考虑以下策略：代币化有潜力改变资本市场，释放数万亿之前流动性不足的资产。然而，法律框架仍未确定，监管机构才刚刚开始解决将传统金融产品上链的影响。
追求代币化RWA项目的公司应谨慎行事，在创新与合规之间取得平衡，并为SEC、CFTC及国际机构在完善其方法时可能带来的更严格审查做好准备。
结论
Kelman PLLC持续关注各法域内加密监管的发展，并可为客户提供在这些不断演变的法律环境中导航的建议。如需更多信息或安排咨询，请与我们联系。本文最初发表于Kelman.law。
