七国集团（G7）对稳定币的监管动态
七国集团（G7）的监管机构正在积极推进对稳定币的监管。美国已颁布新法，欧盟正在实施《加密资产市场法》（MiCA），而日本则已经建立了稳定币的监管体系。目前，市场上主要以美元挂钩的代币为主，如Tether的USDT和Circle的USDC。随着技术的发展，监管也在逐步跟进，各国开始允许与本国货币挂钩的稳定币。G7国家的监管努力是全球数字货币竞争的一部分，而金砖国家则选择绕过私人稳定币，转而支持国家发行的数字货币，以挑战美元的主导地位。
日本的首部稳定币法
几大主要经济体已经制定了稳定币法律，常常自称为开创性。然而，首个全面的框架来自日本。日本于2023年6月修订了《支付服务法》，为稳定币引入了监管框架。在该框架下，信托银行、银行和获批实体可以发行稳定币。目前，谁将成为日本首个发行日元挂钩稳定币的持牌发行者，成为了竞争的焦点。初创公司JPYC似乎处于领先地位，成为首批获批发行日元支持的稳定币的公司之一。最近，当地金融科技公司Nudge宣布，其用户可以从10月开始使用JPYC偿还信用卡账单。
美国稳定币法的全球影响
美国在2025年才跟上步伐。唐纳德·特朗普总统于7月18日签署了《指导和建立美国稳定币国家创新法》（GENIUS法案）。该法案要求发行者以1:1的比例持有高质量储备，禁止向持有者支付利息，并为年收入低于100亿美元的公司设立了联邦许可或州监管的双重监督路径。如果外国稳定币的本国监管被认为“可比”，则可以上市。该法案还涵盖了储备组成、审计和披露、反洗钱及破产处理等内容。
尽管GENIUS法案尚未正式实施，但其影响已迅速显现。Tether宣布推出名为USAT的美国本土稳定币，以遵守新法，同时寻求高达200亿美元的新融资，可能使其估值达到5000亿美元。虽然GENIUS法案旨在加强美元的地位，但欧洲资产管理公司Amundi警告称，美国的框架可能会引发美元支持代币的激增，甚至可能适得其反，破坏支付系统。美国监管机构已就如何评估“可比”的外国监管展开咨询，银行、金融科技公司和支付巨头纷纷排队探索在该规则下的发行机会。其中包括传统金融巨头如美国银行，正在探索自己的美元支持代币。Stripe正在构建名为Tempo的支付区块链，以支持稳定币交易。
MiCA为欧盟银行的稳定币铺平道路
欧盟的MiCA框架于2023年6月在《欧盟官方公报》上发布，其稳定币规则将在一年后逐步实施。MiCA适用于三个G7国家：意大利、德国和法国。MiCA为“资产参考代币”和“电子货币代币”的发行者设定了储备、治理和披露标准，这两个类别涵盖了稳定币。它限制了大型发行者的每日交易量，并要求以储备金1:1的比例进行支持，储备金必须存放在信用机构中。发行者必须发布白皮书，经过国家监管机构的授权，并满足资本要求。
到2025年，欧盟监管机构开始加强执法。几种不合规的代币，如Tether的USDT被限制，而竞争对手Circle宣布其欧元支持的EURC将符合MiCA规定。欧盟的下一个考验将是MiCA在27个成员国中的一致执行情况，以及欧元计价的稳定币是否能在美元挂钩代币的主导地位下获得发展。周四，包括荷兰银行ING和意大利的UniCredit在内的九家银行宣布合作推出符合MiCA规定的欧元稳定币。法国银行Société Générale已经在以太坊和Solana上发行了美元和欧元稳定币。
英国的稳定币提案冷热不均
英国的稳定币监管在2023年10月加速，财政部确认金融行为监管局（FCA）将监管用于支付的法币支持稳定币的发行和保管，而英格兰银行将监督系统性支付系统和钱包。到2025年，英国仍处于提案和咨询阶段。4月，财政部发布了修订《受监管活动令》的草案，计划在最终确定后将稳定币的发行和保管指定为受监管活动。FCA随后就发行者授权、储备、赎回、披露和保管等详细规则进行了咨询。其咨询于7月31日结束，预计最终规则将在2026年出台。
与此同时，英格兰银行对其系统性监管框架下限制个人持有量的提案遭到反对。尽管中央银行负责监督系统性稳定币，但其行长安德鲁·贝利对银行发行自己的稳定币表示怀疑，认为代币化存款是更安全的选择。一些银行正在探索其他司法管辖区。总部位于伦敦的渣打银行已宣布计划在香港申请稳定币发行者许可证，该市的相关监管于2025年8月1日生效。
加拿大的稳定币法滞后于其他G7国家
加拿大尚未为稳定币发行者创建专门的章程。监管权力分散在现有的监管框架中。加拿大证券管理局（CSA）将稳定币或“价值参考加密资产”（VRCAs）视为证券或衍生品，当它们在国内交易平台上提供时。这意味着发行者必须满足披露、储备和审计等条件，才能在加拿大上市，但CSA并不对发行行为本身进行许可。
在联邦层面，加拿大银行在2024年根据《零售支付活动法》（RPAA）获得了监管权力，该法将支付服务提供商纳入新的合规框架。稳定币发行者并未明确涵盖在内，但中央银行呼吁建立明确的框架将其纳入支付系统。行业参与者呼吁监管机构将稳定币纳入RPAA。目前，加拿大的稳定币发行者如果希望吸引投资者，必须遵循证券法条件，并且一旦政策制定者确定最终模型，可能会最终纳入支付监管。
