Coinbase推出比特币抵押贷款产品
随着Coinbase推出其比特币抵押贷款产品，该交易所通过将客户与经过轻度审查的资本池连接，提供具有竞争力的利率。这些资本池在向美国用户发放资金之前并不要求提供个人信息。尽管Coinbase的竞争对手已获得逐州许可以提供类似服务，但由于Coinbase作为技术提供商而非直接借贷客户资产，其产品不受相同潜在障碍的限制。
去中心化金融协议Morpho的运作
Coinbase的客户通过其移动应用程序，将资金存入去中心化金融协议Morpho，而不是直接与Coinbase进行交易。在Morpho的平台上，他们可以将比特币作为抵押品借入Circle的USDC，或者将USDC存入Morpho以赚取收益。
合规性与KYC/AML法规
在美国，贷款方必须遵守KYC（了解你的客户）和AML（反洗钱）法规，以防止金融犯罪。这些要求包括获取用户的个人身份信息，如姓名、住址，甚至社会安全号码。但作为一个无许可协议，Morpho并未设计成像大多数金融机构那样监督交易。
在去中心化金融（DeFi）中，基础设施旨在让资本在个人之间自由流动，无论他们是谁。
多位行业观察人士告诉Decrypt，这种动态可能使Coinbase的产品更具吸引力，但也引发了合规性担忧。Coinbase的客户面临着针对洗钱和恐怖融资的主要防御，而他们的贷款方则面临较低的门槛。这包括将USDC存入Morpho上“保险库”的实体，这些保险库由一家名为Steakhouse的公司管理。
用户要求与合规性措施
例如，存入Steakhouse在Morpho上保险库的用户在使用该公司的服务时“声明并保证”他们至少18岁，并且不在“任何制裁或限制人员名单”上，这些名单涵盖了伊朗、朝鲜和俄罗斯等国家。Steakhouse表示，如果用户不符合这些要求，他们“必须”不使用其保险库，但似乎并没有标准的验证流程。
尽管如此，Steakhouse表示可以通过“第三方平台或接口”暂停访问。Coinbase的一位发言人告诉Decrypt：“任何在Morpho保险库中存入USDC的Coinbase用户都已完全完成KYC，此外还有Morpho自身的地理和制裁筛查。”
Coinbase的市场表现与未来计划
纽约金融服务部已批准Coinbase的比特币抵押贷款产品的有限实施，一位知情人士告诉Decrypt。Coinbase的比特币抵押贷款产品本月的发放量已超过10亿美元。随着客户为购房或购买汽车等大宗商品支付首付款，该交易所计划将贷款限额从100万美元提高到500万美元。
几周前，Coinbase成为加密领域最新申请国家信托特许经营的公司，向货币监理署（OCC）提交申请。与传统银行特许经营不同，国家信托特许经营不允许机构发放贷款。
Coinbase的历史与市场竞争
Coinbase曾直接向客户提供比特币抵押贷款，但在2023年因行业普遍审查而停止了该服务。当时，Coinbase对比特币抵押贷款收取8.7%的年利率。
在2024年，Coinbase Ventures参与了Morpho的5000万美元战略融资轮，不久后该协议扩展到Coinbase的以太坊二层扩展网络Base。根据Coinbase网站的信息，Coinbase用户在Morpho上可以“享受低至5%的利率”，该网站将这一利率描述为“比其他加密抵押贷款选项低2倍”。
在美国，贷款方Ledn对其标准比特币抵押贷款要求客户支付10.4%的年利率，而Figure Technologies上个月在纳斯达克上市，标准加密抵押贷款的年利率为9.9%。这些公司在美国的贷款许可证体系下运营，因此其服务在一些州不可用，尽管Coinbase的产品可用。
DeFi的优势与挑战
“通过Morpho借贷的Coinbase用户能够利用DeFi的优势，在透明的交易和结算规则下，随着时间的推移提供更好的产品和更低的成本，”Steakhouse的一位发言人告诉Decrypt。一些公司试图平衡DeFi的无许可特性与华尔街的需求。
例如，在2022年，加密托管公司Fireblocks支持了一种要求参与机构进行KYC验证的Aave借贷协议版本。Fireblocks承认，由于对风险管理和KYC/AML要求的关注，DeFi“在很大程度上仍未被机构利用”。
该产品的采用情况不佳，一些观察人士在一年半后在Aave的治理论坛上将几乎空无一物的协议描述为“KYC-Fi”的“看跌信号”。
