美国加密货币监管的新篇章
经过多年的以执法为主的监管，美国正朝着制定书面加密货币规则的方向迈进。在这一转变中，证券交易委员会（SEC）委员赫斯特·皮尔斯表示，2025年将是金融政策翻开新篇章的一年。皮尔斯描述了该机构的明确转变，指出SEC正在建立持久的代币发行和交易所规则。她强调，正式框架早已迫在眉睫，而现在的清晰度将支持那些希望参与的机构。
皮尔斯还解释说，市场在以案例为驱动的执法下生存了太久。她指出，新成立的加密任务小组的工作是起草稳定规则手册的内部路径，预计这一转变将用可预测的标准取代不均匀的执法。同时，她表示，这些规则将专注于什么是真正的证券。这一计划标志着SEC对现货代币的监管范围将缩小，可能会在未来几年内定义新发行的运作方式。
监管职责的划分
皮尔斯谈到了在不同机构之间划分监管职责。在她看来，现货代币市场更适合由商品期货交易委员会（CFTC）监管，而SEC则保留对符合真实证券测试的加密资产的监管权。她解释说，两个监管机构对同一产品的审查造成了摩擦，划分监管可以减少重复调查和成本。现在的界限集中在资产性质上，而不是将所有代币一视同仁。
资本形成与合规路径
接下来，她提到了资本形成，表示代币融资的注册或豁免路径可以重新开启合规的首次代币发行（ICO）模式。这一步将代币发行与现有的美国资本形成渠道联系起来，而不是旁门左道。因此，未来的代币发行可能依赖于标准的豁免、披露或备案。这种对齐旨在将新发行从非正式启动转变为正式备案。
个人代币保管与隐私问题
皮尔斯将个人代币保管视为基本自由，认为用户不应被告知必须通过中介持有资产。她将保管自由与钱包隐私联系在一起，表示个人控制可以提高系统的韧性。随后，她转向隐私问题，指出数据权利和支付监控必须保护合法用户。她希望金融隐私能够成为个人财产的保护伞，而不是滥用的漏洞，并补充说，新的数字资产基础设施应尊重身份权利，而不应默认暴露交易历史。
从长远来看，她表示，支付规则应在合法合规与个人数据保护原则之间取得平衡。
公众误解与规则的必要性
在采访中，皮尔斯用西瓜和花生酱的故事来描述公众对早期加密货币的误解，表明批评者往往因为不熟悉的类比而误判加密货币的意图，而不是基于证据。她表示，这种紧张关系必须通过可读的规则来消除，这些规则能够准确界定代币，清晰的语言至关重要，书面标准可以减少文化误解。
对未来的展望
皮尔斯对2026年充满信心，认为全面的监管将分阶段到来，首先是定义和发行路径，其次是机构协调，最后是全面实施。她表示，SEC正在开始一段旅程，而不是结束一场辩论，时间表的重点是建立结构，然后再进行执法。每个阶段都增加了披露、许可逻辑、保管权和监管分割。
她以三个时代框架结束了这一快速讨论：早期发明、以交易所为主的采用，以及现在的机构准备。第三个时代将在规则首次出台时开始，正好与2025年相吻合，并延续到2026年。
