美国与欧盟稳定币监管的分歧
美国对稳定币监管的新方法正在重塑全球流动性，并与欧盟的《加密资产市场法案》（MiCA）形成明显的结构性分裂。CertiK区块链安全审计公司的新报告指出，这实际上创造了独立的美国和欧盟稳定币流动性池。
监管清晰度的新阶段
报告发现，美国数字资产市场在2025年进入了监管清晰度的新阶段，联邦立法和行政改革在数字资产的发行、交易和保管方面基本达成一致。 这一转变的核心是由美国总统唐纳德·特朗普于7月签署的《GENIUS法案》，该法案建立了支付稳定币的首个联邦框架。
该法律对储备金提出了严格要求，禁止收益型稳定币，并正式将稳定币发行者纳入美国金融体系。虽然该框架为美国发行者提供了期待已久的监管确定性，但报告警告称，这也加速了与欧盟MiCA制度的全球分歧，使美国拥有一个“独特的流动性池”，有效地破坏了全球稳定币市场。
跨境结算摩擦与套利机会
因此，CertiK预计稳定币流动性将越来越按司法管辖区进行细分，带来新的跨境结算摩擦，并可能为区域稳定币套利打开大门。MiCA因银行风险受到批评，而美国则将稳定币视为国家战略。
MiCA与GENIUS法案的比较
虽然欧盟的MiCA制度在要求按面值全额赎回和禁止稳定币收益方面与美国的GENIUS法案相似，但它因引入银行集中风险而受到批评，因为该规则要求大部分发行者的储备金必须存放在欧盟银行。
Tether首席执行官Paolo Ardoino在接受Cointelegraph采访时表示，这一结构可能会给发行者带来“系统性风险”，因为银行通常会在部分准备金制度下将其存款的大部分借出。
其他人，包括Fideum创始人Anastasija Plotnikova，也警告称，MiCA的框架可能会加速行业整合，提高小型发行者的进入壁垒，因为合规和资本成本更高。
全球稳定币的未来
尽管如此，无论是GENIUS法案还是MiCA似乎都没有旨在维护全球稳定币的可替代性。相反，这两个框架都优先考虑监管监督和金融稳定，而在美国的情况下，明确加强美元流动性和全球美元使用。
这一观点在今年早些时候得到了财政部长Scott Bessent的进一步确认，他表示，政府将采取审慎的稳定币监管方法，并将其作为延续美国美元主导地位的工具。”正如特朗普总统所指示的，我们将保持美元在全球的主导储备货币地位，并将利用稳定币来实现这一目标，”Bessent说道。
