关键要点
RMJDT是一种以马来西亚林吉特为基础的稳定币，旨在用于支付和跨境贸易。其财政和验证者设置旨在使链上结算功能像可靠的基础设施一样运作。亚洲各国正在将稳定币纳入许可、储备和赎回规则之下。代币化资产对本地货币的代币化结算需求不断增加，而不仅仅是美元。
RMJDT被宣传为与柔佛州王储相关的林吉特挂钩的代币。它由王储的公司Bullish Aim推出，并在与马来西亚国家区块链基础设施相连的Zetrix网络上发行。该代币旨在用于支付和跨境贸易结算，项目还宣布设立5亿马来西亚林吉特（约合1.21亿美元）的Zetrix代币财政，以支持网络的日常运营。
在亚洲，向受监管的代币化货币的更广泛转型正在进行中，包括具有更明确的储备和赎回规则的稳定币，以及为贸易和代币化资产构建的链上结算系统。RMJDT是这一趋势的一个例子。
什么是RMJDT？
RMJDT被市场宣传为一种简单的产品，是由Bullish Aim公司在Zetrix区块链上发行的林吉特挂钩稳定币，该公司由柔佛州王储东姑依斯迈·伊本·苏丹·易卜拉欣担任主席和所有者。该代币旨在用于日常支付和跨境贸易，旨在使林吉特在越来越多的在线和跨境商业中更易于使用。
RMJDT的结构是其独特之处。根据项目披露和报道，RMJDT预计将由林吉特现金和短期马来西亚政府债券支持，这是一种保守的储备模型，监管机构和大型金融机构通常更倾向于这种模型，因为它更容易解释，并且在理论上更容易赎回。
另一个方面是一个新的数字资产财政公司（DATCO），其资金为5亿林吉特的Zetrix代币，计划将其扩展到10亿林吉特。该项目表示，这个资金池旨在帮助保持交易成本的稳定，并通过质押与多达10%的验证者节点相关的代币来支持网络。
简单来说，目标是使使用RMJDT的体验类似于一个可靠的支付系统，而不是在加密市场波动时变得不稳定。
为什么现在需要林吉特稳定币：代币化资产需要代币化结算
当我们看到马来西亚正在努力构建的内容时，林吉特稳定币显得更有意义。马来西亚国家银行一直在为受监管金融部门内的资产代币化奠定基础。RMJDT符合这一逐步推进的策略，首先从存款、贷款和债券等熟悉的工具开始，计划在2027年之前将代币化产品引入受监管市场，前提是路线图按计划进行。
然而，几乎每个代币化试点都出现了一个反复出现的问题。如果交易的资金环节仍然需要离开链，代币化资产就难以扩展。发行者可以将债券、基金单位或发票放在链上，但如果结算仍然依赖于银行转账，瞬时结算的承诺就会因整合工作、截止时间和对账而破裂。这就是为什么新加坡的“守护者计划”等区域项目不断回到同一点。结算资产的选择，无论是稳定币、代币化存款还是其他形式的受监管链上货币，都可以决定代币化市场是否真正起飞。
从这个意义上说，RMJDT代表了马来西亚在林吉特方面测试链上结算的样子，并描绘出它可能希望接下来代币化的内容。
许可发行者，而非代币
亚洲的监管机构越来越多地决定谁被允许发行稳定币，以及在什么储备规则、赎回条款和监督框架下进行。香港提供了一个明确的例子。根据《稳定币条例》，法定货币参考的稳定币发行于2025年8月1日成为受监管活动，发行者需要持有香港金融管理局（HKMA）许可证。HKMA还建立了一个许可发行者的公共注册。预计首批许可证将在稍后的初始批次中发放，监管机构警告市场不要在监管流程之前提前行动。
新加坡采取了类似的基础优先方法，但将稳定币视为更广泛代币化系统的一部分。新加坡金融管理局正在准备稳定币立法，强调稳健的储备和可靠的赎回，同时还试点代币化的MAS票据和结合银行负债、受监管稳定币及批发中央银行数字货币（CBDC）倡议的结算实验。
日本的做法是通过受监管的结构（如信托受益权稳定币）来引导类似稳定币的工具，发行和赎回与信托银行和信托公司相关，并需进行监督通知。它还将某些稳定币的处理视为受监管的电子支付工具服务的一部分。
马来西亚的监管背景
数字资产活动已经在证券委员会监管下的定义框架内进行。证券委员会的数字资产指南设定了对交易所和保管等领域的受监管参与者的要求，证券委员会还运营一个专门的数字资产中心，指导运营商走向认可市场运营商路径和保管注册流程。马来西亚国家银行还通过一份关于资产代币化的正式讨论文件提升了代币化在其议程上的重要性，并制定了从2025年到2027年的分阶段路线图。重点是在大规模部署之前测试真实的金融部门用例。
在这种背景下，RMJDT似乎被定位为受监管实验的一部分。
风险与未解问题
储备与赎回
第一个问题是一个不太引人注目的问题，但决定了其他一切是否重要：RMJDT在实践中如何处理储备和赎回。公共信息依赖于受监管沙盒框架和旨在显得保守的储备模型，但市场仍然会寻求对基本问题的明确性，例如披露频率、谁验证支持，以及如果赎回激增，操作如何运作。
治理与中立性
RMJDT的推出伴随着一个财政工具，明确旨在支持网络经济并质押代币以支持有意义的验证者容量。这可以被视为稳定性，但也提出了一个明确的问题，即基础设施支持与对系统本身的影响之间的界限在哪里。
采用
跨境贸易结算在新闻稿中听起来很有吸引力，但最终取决于整合：谁持有RMJDT，谁提供流动性，外汇转换如何运作，以及交易对手是否真的希望在链上持有林吉特，而不是继续使用美元。马来西亚自己的代币化路线图明确表明，这将是一个分阶段的旅程，伴随着试点和反馈，而不是一蹴而就。
监管障碍
最后，RMJDT在一个监管机构日益加强对稳定币发行的监督的地区出现。香港的监管制度现已生效，并强调许可和透明度。这提醒我们，亚洲主流稳定币的样子越来越像：受监督的发行者、明确的规则和对模糊承诺的零容忍。
“皇家稳定币”揭示了什么
那么，我们可以学到什么？首先，这是另一个迹象，表明本地货币稳定币被视为基础设施。RMJDT的宣传围绕贸易结算和支付展开，项目被包装成一个旨在保持网络可用和可预测的财政结构。其次，它突显了亚洲各国正在出现的顺序：代币化资产往往在政策讨论中首先出现，随后是代币化结算。马来西亚的中央银行明确在为金融部门运行多年的代币化路线图，而以林吉特计价的结算代币自然符合这一发展方向。第三，它展示了该地区如何划清加密货币与货币之间的界限。香港已将稳定币发行纳入许可制度，新加坡将稳定币规则与代币化票据试验相结合，而日本的框架则通过受监管的发行者结构引导类似稳定币的工具。RMJDT适应了这种环境，在这里，信誉、储备、赎回和治理与技术一样重要。
RMJDT展示了亚洲的对话如何发生变化。稳定币正被纳入与其他支付工具相同的标准，代币化越来越被视为市场基础设施。当一个以林吉特为基础的代币出现，储备模型围绕现金和政府证券构建，并且财政结构旨在保持系统平稳运行时，这表明该地区可能优先考虑的内容：为代币化资产提供受监管的链上结算。
