英国金融行为监管局（FCA）提议新规
英国金融行为监管局（FCA）提议允许授权投资基金将最多10%的资产配置到加密货币交易所交易票据（ETN），同时禁止直接持有加密货币。根据FCA发布的第52期季度咨询文件，该提议将允许UCITS计划和大多数非UCITS零售基金持有加密ETN，前提是其风险敞口保持在总计划资产的10%以内。
咨询期与监管目的
监管机构已开启为期五周的咨询期，反馈截止日期为7月13日。通过设定具体上限，FCA表示其意在防止授权基金的加密敞口过大，从而改变其监管分类。监管机构指出，较高的配置可能会将产品推入限制性大众市场投资类别，增加面向零售投资者的基金的额外要求。
投资组合经理的责任
投资组合经理还需证明任何加密ETN持有与基金的投资目标和风险特征相匹配。FCA补充道，超过真正微小水平的加密敞口必须作为基金策略的重要部分进行披露。
投资范围与限制
根据该提议，授权基金将被允许投资于在认可的英国交易所以及符合现有资格标准的欧盟和其他司法管辖区上市的加密ETN。尽管FCA准备允许通过交易所交易产品进行投资，但其对直接持有加密货币的立场仍未改变。监管机构表示，目前并不考虑允许授权基金直接拥有加密资产，并将在评估英国即将实施的加密资产监管框架和客户资产保护规则的影响后重新审视该问题。
合格投资者计划的例外
并非所有投资工具都符合提议的规则。为专业客户和成熟投资者服务的合格投资者计划将不受配置上限的限制，而作为另类投资基金结构的长期资产基金和非UCITS零售计划将继续被排除在持有加密ETN之外。
行业反应与市场动态
对此提议，投资协会创新与运营负责人Jon Allen表示欢迎，称FCA允许通过受监管的ETN获得加密敞口的决定是明智且务实的。他表示：“我们欢迎FCA采取这一明智且务实的步骤，允许基金通过受监管的ETN获得加密敞口，这支持了在一个被广泛理解的框架内的创新。”
类似产品已经在包括德国、瑞士和荷兰在内的多个欧洲市场向投资基金提供。自去年以来，行业参与者一直在呼吁对此问题进行明确说明。在关于零售投资者获取加密ETN的咨询中，基金经理、托管人和ETN运营商提出了担忧，认为个人投资者可以获得敞口，而许多受监管的基金却实际上无法做到。
监管变更与市场开放
此次咨询是在几项监管变更之后进行的，这些变更逐步重新开放了英国的加密ETN市场。FCA在2025年取消了对加密ETN的长期零售限制，允许个人投资者在经历四年的禁令后访问这些产品。
在该决定发布后的几天内，包括21Shares、Bitwise、WisdomTree和BlackRock在内的发行商在伦敦证券交易所上市了实物支持的比特币和以太坊ETN。随着金融科技公司Stratiphy在4月通过创新金融ISA推出加密ETN，进一步的访问也随之而来，为投资者创造了一个税收高效的途径，此前的规则变更限制了通过标准股票和股票ISA的新购买。
正如crypto.news早前报道，该平台推出了由21Shares发行的ETN，涵盖比特币、以太坊和结合比特币与黄金的产品。加密ETN还可以通过包括Interactive Investor、Freetrade和Revolut在内的平台获得，尽管这些服务目前不提供创新金融ISA的访问。通过IF ISA持有的投资也不在英国金融服务补偿计划的保护范围内。
