Ripple与SEC的争论
Ripple的首席技术官大卫·施瓦茨（David Schwartz）对美国证券交易委员会（SEC）仅关注Ripple销售XRP的说法提出了质疑。他表示，该机构的投诉和公开声明多次将XRP本身描述为一种证券，尽管法院驳回了这一更广泛立场的部分内容。这一争论是在前SEC律师马克·法戈尔（Marc Fagel）发表评论后展开的，他表示案件的关键在于Ripple是否通过未注册的证券发行销售XRP。
施瓦茨认为，这一总结忽略了监管机构最初的表述及法院对此的回应。在7月14日的X平台交流中，法戈尔表示，SEC需要证明Ripple以证券的形式销售XRP，才能确立违反第5条的指控。他补充说，监管机构在对Ripple的案件中并不需要决定每一笔二级市场交易。
施瓦茨的观点
施瓦茨同意Ripple的销售行为很重要，但拒绝了这一说法，即这是监管机构唯一的论点。他写道：“投诉本身经常将XRP本身称为证券。”他称这种狭隘的叙述是“完全重写历史的尝试”。
“你忽视了他们论点的整体方向、相关声明以及法院的反对意见。这是完全重写历史的尝试。”
他补充道，SEC的投诉在2020年12月中提到Ripple及其高管销售了超过146亿个名为XRP的“数字资产证券”。监管机构指控这些销售在没有注册或豁免的情况下筹集了超过13.8亿美元。
法官的裁定
SEC的公开声明集中在Ripple的未注册发行及其高管的个人销售上。法戈尔后来承认，监管机构的信息缺乏细致，且在案件过程中其观点似乎发生了变化。他坚持认为，最终的法律问题在于Ripple的XRP交易。
法官阿纳丽莎·托雷斯（Analisa Torres）区分了XRP与用于销售它的合同或方案。她在2023年7月的裁定中表示，XRP作为一种数字代币，本身并不是符合霍威测试的合同、交易或方案。法院随后按类别审查了Ripple的销售，发现约7.289亿美元的直接机构销售构成了未注册的投资合同，而程序化交易销售则未满足相同的测试，因为买家并不知道是Ripple还是其他持有者出售了代币。
案件的结局
SEC和Ripple在2025年8月驳回了上诉，正式结束了这起民事案件。最终判决维持了1.2504亿美元的罚款和与未来未注册机构销售相关的永久禁令。值得注意的是，XRP社区将7月13日标记为2023年裁决的第三个周年纪念日。该决定保护了Ripple的程序化交易销售，同时将其机构交易置于证券法的监管之下。
相关报道显示，在SEC提出投诉后，Ripple曾考虑关闭公司。根据Ripple高管的说法，该公司继续进行案件，并在法律辩护上花费了约1.5亿美元。施瓦茨表示，法院对SEC更广泛立场的驳回是Ripple胜利的重要组成部分。法戈尔表示，结果仍然集中在Ripple的销售是否符合证券交易的定义。这一交流反映了对监管机构法律负担、公众措辞及随后的裁决的持续争议。这一区别仍然影响着XRP法律历史的描述。
