MARA Holdings获得新贷款
MARA Holdings于8月4日通过承诺18,750 BTC（约合12亿美元）作为初始抵押，成功获得6亿美元的新贷款，具体信息见其8月6日向美国证券交易委员会提交的季度报告。这笔融资来自Coinbase Credit和Two Prime Lending，MARA将更多资金投入能源资产、比特币挖矿、人工智能和高性能计算。
贷款细节
贷款是在6月季度结束后完成的，当时MARA报告持有35,577 BTC，公允价值约为21亿美元。因此，所承诺的18,750 BTC大约占其季度末比特币持有量的53%。MARA表示，预计将使用这笔资金用于一般企业用途，包括为其计划中的Long Ridge Energy & Power收购融资部分现金对价。
MARA以18,750 BTC作为抵押获得6亿美元新贷款，这相当于其35,577 BTC持有量的53%。
这些贷款是通过Coinbase Credit和Two Prime Lending安排的。虽然这两个贷款设施的本金总额为7.5亿美元，但只有6亿美元代表新借款。Coinbase提供了4.5亿美元的贷款，其中包括3亿美元的新资金和对MARA现有1.5亿美元Coinbase信用额度的再融资。Two Prime则单独提供了一笔全额提款的3亿美元定期贷款。
利率和到期日
Coinbase的债务利率为浮动利率，等于联邦基金目标区间中点加上3.875%。美联储在7月29日将目标区间维持在3.50%至3.75%之间，这使得Coinbase贷款的当前利率约为7.5%。该贷款于2028年8月4日到期，除非任一方取消延长，否则将自动延长一年。
与此同时，Two Prime的3亿美元贷款设施则固定年利率为7.65%，到期日为2028年8月3日。根据目前适用的利率，这两笔贷款如果全额本金在一年内保持不变，将产生约5670万美元的年利息支出。
比特币作为流动性来源
此次融资显示MARA正在利用其比特币储备作为流动性来源，除了直接出售BTC外。截至6月30日，该公司已经有4,528 BTC作为抵押，另有4,742 BTC借给第三方。在2026年前六个月，MARA还出售了约23,093 BTC，获得16亿美元，用于资助运营、追求增长机会和管理流动性。
MARA在第二季度末持有35,577 BTC，较去年同期的49,951 BTC下降了29%。该公司报告季度收入为1.749亿美元，净亏损为6.113亿美元，而比特币价格下跌导致其持有的公允价值损失达到3.427亿美元。
抵押要求的风险
然而，以比特币作为抵押借款也使公司面临抵押要求的风险，如果BTC价格下跌，MARA必须在两项贷款安排下维持约定的抵押比例。如果所承诺资产的价值低于特定的保证金要求，MARA必须增加抵押品或采取其他允许的措施以恢复这些比例。未能提供足够的抵押品将构成违约事件，可能允许Coinbase或Two Prime清算所承诺的比特币。
该报告未披露确切的保证金要求，因此公众信息未显示触发额外抵押要求的比特币价格。
Long Ridge Energy & Power收购计划
MARA将部分新融资与其拟收购位于俄亥俄州汉尼拔的Long Ridge Energy & Power联系在一起。该公司在4月宣布该交易，企业价值约为15亿美元，包括假定债务。Long Ridge包括一个发电业务和超过1,600英亩的土地，MARA计划将其与现有基础设施结合使用。
MARA表示，该物业可以支持多种工作负载，包括比特币挖矿、发电、人工智能基础设施和高性能计算。这些计划仍然是前瞻性的。该公司尚未宣布完成的人工智能租户合同，尽管表示已收到潜在客户的兴趣。
基础设施扩张与资产负债表重塑
俄亥俄州的交易是更广泛基础设施扩张的一部分。MARA在7月同意收购位于德克萨斯州马塔戈达县的一个覆盖超过1,200英亩的供电场地。购买价格可通过基于里程碑的付款达到6亿美元，而MARA表示该场地最终可支持高达2 GW的容量。
MARA还在重塑其资产负债表以资助该战略。在相关报道中，该公司在第一季度出售了20,880 BTC，并利用部分收益回购可转换债务。截至6月30日，MARA表示总债务已从2025年底的36亿美元降至约24亿美元。
收购交易的未来
下一个重大里程碑是完成Long Ridge交易。MARA的SEC文件显示，该收购的企业价值约为15亿美元，包括高达约9亿美元的假定债务。该公司还获得了巴克莱银行的承诺，提供高达7.85亿美元的364天高级担保过渡融资，以作为该债务的后备融资（如有需要）。
交易的完成并不保证。MARA披露，如果收购未能在2026年11月30日之前完成，可能需支付7500万美元的终止费用。如果某些监管条件仍未解决，该截止日期可延长至2027年6月30日。
